217
«2018 Global Sustainable Investment Review», Global Sustainable Investment Alliance (2018), www.gsi-alliance.org/wp-content/uploads/2019/03/GSIR_Review2018.3.28.pdf; Renaud Fages et al. «Global Asset Management2018: The Digital Metamorphosis», www.bcg.com; BCG, www.bcg.com/publications/2018/global-asset-management-2018-digital-metamorphosis.aspx.
218
«2018 Global Sustainable Investment Review»; Fages et al., «Global Asset Management 2018».
219
См., например, Christophe Revelli and Jean-Laurent Viviani, «Financial Performance of Socially Responsible Investing (SRI): What Have We Learned? A Metaanalysis», Business Ethics: A European Review 24, no. 2 (April 2015).
220
Mozaffar Khan, George Serafeim, and Aaron Yoon, «Corporate Sustainability: First Evidence on Materiality», Accounting Review 91, no. 6 (November 2016).
221
«Materiality», Business Literacy Institute Financial Intelligence, Sept. 23, 2016.
222
Khan et al., «Corporate Sustainability (2016): 1697–1724; Eccles et al., «The Impact of Corporate Sustainability on Organizational Processes and Performance» (2014): 2835–2857.
223
Обсуждение ниже во многом основано на Julie Battilana and Michael Norris, «The Sustainability Accounting Standards Board (Abridged)», HBS Case no. 419–058, March 2019.
224
Джейн сотрудничала со многими важнейшими мыслителями, в том числе Робертом Масси, Бобом Экклзом и Дэвидом Вудом. Она говорит, что решение основать SASB было связано с ощущением смысла. «Было страшно отказаться от регулярного источника дохода, — вспоминает она, — но я чувствовала настоящий моральный долг продвигать эту идею, так как потенциально она может оказать важное воздействие в США и в мире».
225
По правилам Комиссии по ценным бумагам и биржам, публичные компании обязаны предупреждать своих инвесторов о любой «существенной» информации. Информация считается существенной, если имеется «значительная вероятность, что раскрытие факта, который не был упомянут, рассматривалось бы разумным инвестором как значительное изменение «общей смеси» предоставленной информации».
226
Khan et al., «Corporate Sustainability».
227
George Serafeim and David Freiberg, «JetBlue: Relevant Sustainability Leadership (A)», HBS Case no. 118–030, October 2018.
228
«Bio», Sophia Mendelsohn, www.sophiamendelsohn.com/bio.
229
JetBlue, «2016 Sustainability Accounting Standards Board Report» (2017), http://responsibilityreport.jetblue.com/2016/JetBlue_SASB_2016.pdf.
230
Serafeim and Freiberg, «JetBlue».
231
Группа занималась отношениями с инвесторами.
232
Serafeim and Freiberg, «JetBlue».
233
Основной источник следующего обсуждения Rebecca Henderson, George Serafeim, Josh Lerner, and Naoko Jinjo, «Should a Pension Fund Try to Change the World? Inside GPIFs Embrace of ESG», HBS Case no. 319–067, January 2019 (Revised March 2019).
234
Eric Schleien, «Investing: Buy What You Know», Guru, Apr. 9, 2007, www.gurufocus.com/news/5281/investing-buy-what-you-know.
235
«Peter Lynch», AJCU, https://web.archive.org/web/20141226131715/www.ajcimet.edu/story?TN=PROJECT-20121206050322; Peter Lynch, «Betting on the Market — Pros», PBS, www.pbs.org/wgbh/pages/frontline/shows/betting/pros/lynch.html. Если бы вы вложили тысячу долларов в Magellan в день, когда компанией начал руководить Линч, в год его ухода вклад вырос бы до двадцати восьми тысяч долларов.
236
Steven Perlberg, «Mutual Fund Legend Peter Lynch Identifies His ‘Three Cs’ of Investing in a Rare Interview», Business Insider, Dec. 6, 2013, www.businessinsider.com/peter-lynch-charlie-rose-investing-2013-12.
237
Kenneth R. French, «Presidential Address: The Cost of Active Investing», Journal of Finance 63, no. 4 (2008): 1537–1573.
238
Вообще говоря, девяносто процентов японских и восемьдесят шесть процентов иностранных акций, принадлежащих GPIF, вкладывают пассивно.
239
Sean Fleming, «Japan’s Workforce Will Be 20% Smaller by 2040», World Economic Forum, Feb. 12, 2019, www.weforum.org/agenda/2019/02/japan-s-workforce-will-shrink-20-by-2040/.
240
«The Global Gender Gap Report 2013», World Economic Forum, 236, http://www3.weforum.org/docs/WEF_GenderGap_Report_2013.pdf; «The Global Gender Gap Report 2017», World Economic Forum, 90, http://www3.weforum.org/docs/WEF_GGGR_2017.pdf.
241
GPIF получил разрешение прямо инвестировать в облигации и взаимные фонды; пятнадцатью процентами активов GPIF с фиксированной доходностью управляли внутри фонда.
242
«The Benefits and Risks of Passive Investing», Barclays, www.barclays.co.uk/smart-investor/investments-explained/funds-etfs-and-investment-trusts/the-benefits-and-risks-of-passive-investing/.
243
См. GPIF’s 2018 Annual Report.
244
The Nikkei Telecon Database, доступ в декабре 2018 г.
245
Размер классифицируется на основе рыночной капитализации.
246
«2018 Global Sustainable Investment Review», Global Sustainable Investment Alliance (2018), www.gsi-alliance.org/wp-content/uploads/2017/03/GSIR_Review2016.F.pdf.
247
Вопрос о том, превосходят ли семейные фирмы по результативности публичные, очень спорен — наверное потому, что собрать всеобъемлющую финансовую информацию о семейных фирмах очень сложно. В некоторых источниках говорится, что они с большей вероятностью жертвуют краткосрочными прибылями ради долгосрочной стойкости, и что в среднем они эффективнее. См., например, Kate Rodriguez, «Why Family Businesses Outperform Others», Economist, https://execed.economist.com/blog/industry-trends/why-family-businesses-outperform-others. В других источниках указано, что они менее результативны. См., например, Andrea Prat, «Are Family Firms Damaging Europe’s Growth?» World Economic Forum, Feb. 12, 2015, www.weforum.org/agenda/2015/02/are-family-firms-damaging-europes-growth/.
Выше приведена серия работ Николаса Блума и соавторов. Больше об управлении в семейных фирмах и их роли в формировании экономики в более широком смысле см. в публикациях Randall K. Morck, ed., A History of Corporate Governance Around the World (Chicago and London: University of Chicago Press, 2005) и Richard F. Doner and Ben Ross Schneiderm «The Middle-Income Trap: More Politics Than Economics», World Politics 68, no. 4 (2016): 608–644.
248
Robert S. Harris, Tim Jenkinson, and Steven N. Kaplan, «How Do Private Equity Investments Perform Compared to Public Equity?» Journal of Investment Management 14 no. 3 (2016): 1–24; Robert S. Harris, Tim Jenkinson, and Steven N. Kaplan. «Private Equity Performance: What Do We Know?» Journal of Finance 69, no. 5 (2014): 1851–1882.
