Все источники финансирования инвестиций подразделяют на три основные группы: собственные, привлечённые и бюджетные.
Собственные средства предприятия формируются в основном за счёт амортизационных отчислений. Российская система бухгалтерского учёта позволяет проводить амортизационные отчисления равномерно, так называемая линейная амортизация или использовать механизм ускоренной амортизации, применяя один из трёх методов: уменьшающегося остатка, суммы чисел технически полезного использования оборудования, начисления амортизации пропорционально объёму работ. Все три метода в первые три года эксплуатации оборудования, дают возможность получить значительные суммы амортизационных отчислений, что отражается в бухгалтерском учёте. Однако для целей налогообложения суммы ускоренной амортизации не учитываются. Для полного расчёта прибыли предприятие должно пересчитать свои затраты по нормам линейной амортизации. Поэтому налогового преимущества механизм ускоренной амортизации не даёт, и предприятия его практически не применяют. В период проведения ограничительной политики на рост денежной массы, предприятия испытывали нехватку денежных средств и направляли амортизационные отчисления на восполнение недостатка оборотных средств в ущерб инвестиционным целям.
Для повышения эффективности использования амортизационных отчислений необходима гибкая государственная политика. Прежде всего, следует повысить долю амортизационных отчислений и установить государственный контроль за использованием амортизационных отчислений с целью ограничить возможности их направления на пополнение оборотных средств и текущее непроизводственное потребление. То есть, необходимо обеспечить преимущественно целевое использование амортизации на инвестиционные нужды для воспроизводства основного капитала.
Для успешного развития инвестирования реального сектора экономики следует стимулировать вложение в инвестиционные цели прибыли, оставшейся в распоряжении предприятий после налогообложения. Государственная политика в данном случае, так же, должна быть направлена на осуществление контроля за использованием денежных средств по назначению.
В условиях нехватки собственных средств, для осуществления программ оздоровления и реализации новых перспективных проектов, одной из приоритетных задач государства становиться проведение политики привлечения заёмных средств для инвестирования производства. Привлечение капитала может осуществляться за счёт национальных и иностранных инвесторов.
Важным составляющим элементом общего инвестиционного процесса являются прямые иностранные инвестиции, представляющие один из перспективных источников финансовых и производственных ресурсов, необходимых для любой динамично развивающейся экономики.
Одним из каналов иностранных инвестиций являются совместные предприятия. В совместном предприятии, фирма соглашается объединить некоторые стороны своей производственной деятельности с иностранной компанией для того, чтобы объединить опыт, связи и разделить издержки. Способствовать организации совместных предприятий могут большие транспортные расходы, высокие таможенные тарифы, различного рода ограничения на импорт, а так же, привлекательность внутреннего рынка, благоприятный уровень производственных издержек и наличие квалифицированной рабочей силы. Совместные предприятия могут осуществляться в форме лицензирования, производства по контракту и совместного владения. Наиболее приемлемым вариантом является последняя форма – прямое совместное владение или прямое инвестирование. В данном случае зарубежная фирма самостоятельно инвестирует производство в другой стране, либо путём покупки существующего предприятия, либо создавая новое при полном осуществлении контроля над деятельностью предприятия. Достоинство данной формы заключается в возможности получения экономических льгот, предоставляемых местными и региональными властями.
Другим способом привлечения прямых иностранных инвестиций в промышленное производство может стать лизинг, на долю которого в экономически развитых странах приходится около 30 % общего объёма капиталовложений.[34]
Лизинг представляет собой один из эффективных инструментов, позволяющих осуществлять крупномасштабные капитальные вложения. Актуальность его развития в России и создания лизингового рынка обусловлена, прежде всего, неудовлетворительным состоянием оборудования многих предприятий, как Саратовской области, так и в России в целом. Это и значительный вес морально устаревшего оборудования, и низкая эффективность его использования, и необеспеченность запасными частями. Лизинг по сравнению с другими способами приобретения оборудования (оплата по факту поставки, покупка в рассрочку, банковский кредит или ссуда предприятию) имеет ряд преимуществ:
– лизинговое имущество не должно быть заранее оплачено;
– лизинг не ведёт к немедленному дебетованию ликвидности в момент осуществления инвестиций, как это происходит при покупке, так как затраты равномерно распределяются на весь срок договора;
– арендные платежи осуществляются после установки, наладки и пуска оборудования в эксплуатацию, что позволяет предприятию осуществлять платежи из выручки за продукцию, выработанной на арендуемом оборудовании;
– приобретение оборудования по лизингу позволяет уменьшить размер налогооблагаемой прибыли, за счёт отнесения лизинговых платежей на производственные расходы;
– появляется возможность экономии финансовых ресурсов на трансакционные издержки, поскольку устраняются трудоёмкие операции по приобретению имущества, по содержанию и обслуживанию (амортизационные отчисления и страховка), по ликвидации и продаже имущества.
Для совершенствования условий проведения лизинговых операций представляется необходимым снизить ставки таможенных пошлин на ввозимое технологическое оборудование, не имеющее отечественных аналогов, развивать лизинговые схемы кредитования и межбанковского сотрудничества в области совместного кредитования инвестиционных проектов, разработать действенный механизм предоставления гарантий коммерческим банкам, финансирующим проведение денежных операций и участвующих в инвестиционных программах и проектах, входящих в систему государственных приоритетов, создать фонд содействия развития лизинга, наладить обучение основам лизинговой деятельности, организовать сеть информационной поддержки развития лизинга. Нужна и государственная поддержка лизинговых контрактов в приоритетных отраслях промышленности, а так же, формирование инфраструктуры лизингового рынка, включающей расширенную сеть лизинговых компаний, брокерских, страховых и консалтинговых фирм.
Развитие лизинга будет способствовать реструктуризации предприятий и обновлению основных производственных фондов, стимулированию внедрения в производство научно-технических достижений, повышению конкурентоспособности отечественных отраслей промышленности. В условиях дефицита федерального бюджета, отсутствия необходимого объёма капитала у самих предприятий лизинг должен стать одним из важных факторов развития производства и улучшения инвестиционного климата.
Важным вопросом является определение отраслевой структуры капиталовложений. В ситуации, когда платёжный спрос минимален, деньги нужно вкладывать в производство, где спрос стабилен. Прежде всего, он может быть связан с первоочередными потребностями населения – питанием, одеждой, обувью и прочими товарами первой необходимости. Развитие приоритетных отраслей можно обеспечить не путём поддержки экспортоориентированных отраслей, основываясь на опыте зарубежных стран, хотя этот опыт исторически себя оправдал, а опираясь на естественное назначение хозяйства – создание жизненных условий для населения. Структура личного потребления должна определять направленность действий, поддерживать те производства, спрос на продукцию которых значителен и где оборот капитала непродолжителен. Эти отрасли самые экономные по затратам и результативные по эффективности. Они служат естественной базой для прогресса производительных сил. Предпочтительнее была бы ситуация, когда последние восстанавливаясь, помогли выйти из кризиса машиностроению.
