Как указано выше, коэффициенты корреляции слегка варьируются в зависимости от интервала и периода выборки; величины в нижеследующих таблицах следует использовать только как отправные пункты. Например, корреляции квартальной доходности за период 1994–1998 гг. в целом меньше, чем корреляции месячной или годовой доходности за тот же период.

Табл. В-1. Корреляция годовых доходностей, 1926–1998 гг.

Табл. В-2. Корреляция годовой доходности, 1973–1998 гг.

^{Примечание: S&P – индекс акций крупных компаний США (Standard &Poor’s 500); USSM – индекс акций мелких компаний США (CRSP 9–10); EAFE – индекс акций компаний Европы, Австралазии и Дальнего Востока (MSCI Europe, Australasia and Far East); HY – индекс высокодоходных облигаций (First Boston High Yield Bond Index); LTGC – индекс долгосрочных государственных и корпоративных облигаций (Lehman Bros. Long-Term Government Corporate Bond Index)[25]; IB – индекс иностранных государственных недолларовых облигаций (Salomon Brothers Non-Dollar World Government Bond Index); T-Bill – 30-дневные казначейские векселя США; Gold – индекс акций компаний, занимающихся добычей драгоценных металлов Morningstar (Morningstar Precious Metals Fund Average); NATR – индекс акций компаний, занимающихся разработкой и торговлей природными ресурсами (Morningstar Natural Resources Fund Average); REIT – индекс акций инвестиционных трастов недвижимости (только equity REITs (занимаются рентой), National Association of Real Estate Investment Trusts Index); 1Y – индекс однолетних корпоративных облигаций (One Year Corporate Bond Index Dimensional Fund Advisors); UKSM – фонд акций мелких компаний Великобритании (Hoare-Govett/DFA United Kingdom Small Company Fund); JPSM – фонд акций мелких компаний Японии (Nomura DFA Japan Small Company Fund).}

Табл. В-3. Корреляция квартальной доходности, 1994–1998 гг.

^{Примечание: S&P – индекс акций крупных компаний США (Standard &Poor's 500); USSM – индекс акций мелких компаний США (CRSP 9-10); EAFE– индекс акций компаний Европы, Австралазии и Дальнего Востока (MSCI Europe, Australasia and Far East); REIT – индекс акций инвестиционных трастов недвижимости (только equity REITs (занимаются рентой)); INTSM – фонд акций мелких иностранных компаний (DFA International Small Company Strategy/Fund); EM – фонд акций компаний развивающихся стран (DFA Emerging Markets Fund); EMSM – индекс акций мелких компаний развивающихся стран (DFA Emerging Markets Small Company Index/Fund); T-Bond – индекс 20-летних казначейских облигаций США (Ibbotson Assoc. 20-Year U.S. Treasury Bond Index); 1Y – индекс однолетних корпоративных облигаций (One Year Corporate Bond Index Dimensional Fund Advisors); T-Bill – 30-дневные казначейские векселя США; IB – индекс иностранных государственных недолларовых облигаций (Salomon Brothers Non-Dollar World Government Bond Index); HY – индекс высокодоходных облигаций (First Boston High Yield Bond Index); NATR – индекс акций компаний, занимающихся разработкой и торговлей природными ресурсами (Morningstar Natural Resources Fund Average); National Association of Real Estate Investment Trusts Index); Gold – индекс акций компаний, занимающихся добычей драгоценных металлов Morningstar (Morningstar Precious Metals Fund Average).}

Автокорреляция (Autocorrelation) – степень, с которой определенная доходность из ряда прогнозирует следующую доходность. Подобно корреляции, ее значения колеблются в диапазоне от +1 (когда за доходностью выше или ниже среднего всегда следует такая же доходность) до –1 (когда за доходностью выше или ниже среднего всегда следует подобная доходность ниже или выше среднего). Положительные автокорреляции определяют момент, отрицательные – возвращение к среднему. Нулевая автокорреляция определяет случайное блуждание, при котором любая заданная доходность не содержит информации о последующей доходности.

Активное управление (Active management) – использование анализа ценных бумаг с целью получения доходности выше рыночной.

Акция стоимости (Value stock) – ценная бумага, которая продается со скидкой по отношению к ее внутренней стоимости. Акции стоимости, как правило, характеризуются низкими значениями мультипликаторов Р/В и Р/Е.

Альфа (Alpha) – степень отличия эффективности управляющего или фонда от доходности базы. Доходность базы обычно определяется посредством регрессионного анализа. Например, альфа, равная +0,2 % в месяц, означает, что доходность управляющего или фонда за рассмотренный период превзошла доходность базы, определенную посредством регрессионного анализа, на указанную величину. По определению, коэффициент альфа рынка равен нулю.

Американские депозитарные расписки, АДР (American Depositary Receipts, ADR) – расписки на акции иностранной компании, выпущенные банком-депозитарием, расположенным в США. Одна АДР может быть выпущена на любое заданное число акций компании, торгуемых на бирже в стране ее размещения; то есть одна АДР может быть выпущена, например, на 2, 10 или 4,5 акций, торгуемых на ее отечественной бирже. Цена на АДР держится на уровне, практически равном цене на иностранном рынке с поправкой на валюту за счет арбитражных операций.

Анализ среднего отклонения (Mean-variance analysis) – см. «Граница эффективности».

Арбитраж (Arbitrage) – одновременная покупка и продажа заданной ценной бумаги на разных рынках по различным ценам для получения безрисковой доходности. (Среди арбитражных операций преобладает индексный арбитраж, который обычно использует небольшую разницу в цене между фьючерсными контрактами и акциями, лежащими в их основе.)

Балансовая стоимость (Book value) – разница между величиной активов компании и суммой величин нематериальных активов и пассивов. Грубо говоря, это чистые активы компании.

Безрисковая ставка (Riskless rate) – доходность, полученная по безрисковому активу, обычно 30-дневному или 90-дневному казначейскому векселю. Это базовая доходность, на которую могут рассчитывать все инвесторы. В соответствии с современной теорией портфелей и моделью оценки капитальных активов, доходность, дополнительная по отношению к безрисковой ставке (известная также как премия за риск), может быть получена только при несении рыночного риска.

Белая ворона (Contrarian) – инвестор, покупающий или продающий непопулярные или популярные классы активов и ценных бумаг и действующий таким образом вопреки настроениям рынка или общепринятой точке зрения.

Бета (Beta) – величина, обозначающая то, насколько акция или фонд акций имеет тенденцию двигаться вверх или вниз вместе с рынком. Например, коэффициент бета, равный 1,3, означает, что рост или падение рынка на 1 % в среднем приведет к росту или падению на 1,3 % стоимости ценной бумаги или фонда. Акции и фонды с высоким коэффициентом бета являются рискованными. Акция или фонд с низким значением коэффициента бета могут быть менее рискованными, но также могут быть высокорискованными при слабой корреляции с рынком. См. также «Модель оценки капитальных активов».

Валютный риск/прибыль (Currency risk/return) – риск и доходность, связанные с держанием иностранной ценной бумаги, вызванные колебаниями обменного курса валют.