Последнее уравнение можно интерпретировать следующим образом: в период с 2002 г. по 2012 г. рост объема денежного агрегата М0 на 1,0 % приводил к росту объема ВВП РФ на 0,834 % (коэффициент эластичности) при исходном уровне (его трактуют как гипотетическую величину ВВП, независимую от М0), равном 38,68 млрд рублей.

Вычисление коэффициента эластичности между ростом объема денежного агрегата М1 и ростом ВВП проведем аналогично. Для создания степенного уравнения регрессии между зависимой переменной «ВВП РФ, в текущих ценах, млрд руб.» и независимой переменной «денежный агрегат M1 РФ», обозначим их символами, соответственно, как GDP_RU и M1_RU, а затем прологарифмируем и решим линеаризованное уравнение регрессии с помощью статистической программы EViews. Подробный вывод данных по решению данного уравнения регрессии представлен в таблице А.2 Приложения А.

В результате мы получили в логарифмическом виде следующее уравнение регрессии:

LOG(GDP_RU)= 3,518+0,782*LOG(M1_RU) (12)

Все коэффициенты уравнения у нас получились статистически значимыми с 0,05 уровнем надежности, а коэффициент детерминации R-squared оказался равен 0,989, то есть изменения независимой переменной M1_RU в 98,9 % случаев объясняют динамику зависимой переменной GDP_RU.

После потенцирования получаем следующее степенное уравнение регрессии:

GDP_RU= 33,71*M1_RU^0,782 (13)

Последнее уравнение можно интерпретировать следующим образом: в период с 2002 г. по 2012 г. рост объема денежного агрегата М1 на 1,0 % приводил к росту объема ВВП РФ на 0,782 % (коэффициент эластичности) при исходном уровне (его трактуют как гипотетическую величину ВВП, независимую от М1), равном 33,71 млрд рублей.

Вычислим коэффициент эластичности между ростом объема денежного агрегата М2 и ростом ВВП: для того, чтобы найти степенное уравнение регрессии между зависимой переменной «ВВП РФ, в текущих ценах, млрд руб.» и независимой переменной «денежный агрегат M2 РФ, в млрд руб.», обозначим их символами, соответственно, как GDP_RU и M2_RU, а затем прологарифмируем и решим линеаризованное уравнение регрессии с помощью статистической программы EViews. Подробный вывод данных по решению данного уравнения регрессии представлен в таблице А.3 Приложения А.

В результате мы получили в логарифмическом виде следующее уравнение регрессии:

LOG(GDP_RU)= 3,995+0,686*LOG(M2_RU). (14)

Все коэффициенты уравнения у нас получились статистически значимыми с 0,05 уровнем надежности, а коэффициент детерминации R-squared оказался равен 0,990, то есть изменения независимой переменной M2_RU в 99,0 % случаев объясняют динамику зависимой переменной GDP_RU.

После потенцирования получаем следующее степенное уравнение регрессии:

GDP_RU= 54,32*M2_RU^0,686 (15)

Последнее уравнение можно интерпретировать следующим образом: в период с 2002 г. по 2012 г. рост объема денежного агрегата М2 на 1,0 % приводил к росту российского ВВП на 0,686 % (коэффициент эластичности) при исходном уровне (его трактуют как гипотетическую величину ВВП, независимую от М2), равном 54,32 млрд рублей.

Проведем аналогичные расчеты для США на основе данных таблицы 15. Алгоритм расчетов представлен в Приложении Б.

В результате проведенных расчетов получаем следующее степенное уравнение регрессии:

GDP_US= 52,58*M2_US⁰,⁶¹⁹ (16)

Последнее уравнение можно интерпретировать следующим образом: в период с 2002 г. по 2012 г. рост объема денежного агрегата М2 на 1,0 % приводил к росту ВВП с США на 0,619 % (коэффициент эластичности) при исходном уровне (его трактуют как гипотетическую величину ВВП, независимую от М2), равном 52,58 млрд долл.

Аналогичные расчеты для ФРГ произведены на основе данных таблицы 16. Алгоритм расчетов представлен в Приложении В.

В результате проведенных расчетов получаем следующее степенное уравнение регрессии:

GDP_GE= 99,93*M2_GE⁰’⁴²⁶ (17)

Таблица 15 – Денежные агрегаты, индекс потребительских цен, ВВП США

Последнее уравнение можно интерпретировать следующим образом: в период с 2002 г. по 2012 г. рост объема денежного агрегата М2 на 1,0 % приводил к росту объема ВВП ФРГ на 0,426 % (коэффициент эластичности) при исходном уровне (его трактуют как гипотетическую величину ВВП, независимую от М2), равном 99,93 млрд евро.

Расчеты для КНР на основании данных таблицы 17 выглядят следующим образом. Алгоритм расчетов представлен в Приложении Г.

После проведенных расчетов получаем следующее степенное уравнение регрессии:

GDP_CN= M2_CN^0,952. (18)

Последнее уравнение можно интерпретировать следующим образом: в период с 2002 г. по 2012 г. рост объема денежного агрегата М2 на 1,0 % приводил к росту ВВП с КНР на 0,952 % (коэффициент эластичности) при нулевом исходном уровне.

На основе полученных расчетов составим таблицу 18 для последующего обобщения данных.

Таблица 16 – Денежные агрегаты, индекс потребительских цен, ВВП ФРГ¹

Обобщение и анализ данных приводит нас к следующим выводам:

1) Показатели эластичности ВВП по различным денежным агрегатам могут дополнять при анализе монетарной сферы традиционные показатели монетизации ВВП.

2) По анализируемым странам отмечается «ненейтральность» денег в экономике (в их количественной оценке денежных агрегатов). В России, США, ФРГ (без учета агрегата М0) можно оценить уровень «не нейтральности» как значимо средний, в Китае – как высокий (коэффициент эластичности – больше 1).

3) В России по сравнению с США отмечается высокий коэффициент эластичности между ростом объема денежного агрегата М0 и ростом ВВП, что, с одной стороны, отражает отмеченную выше высокую долю наличных денег в денежном обороте, а с другой стороны, свидетельствует о важности такого направления деятельности Банка России, как совершенствование регулирования наличного денежного обращения в России как с точки зрения количественного параметра данного показателя денежного оборота, так и с точки зрения качества организации наличного денежного обращения.

Таблица 17 – Денежные агрегаты, индекс потребительских цен, ВВП КНР

Таблица 18 – Оценка эластичности ВВП по различным денежным агрегатам

Высокий показатель коэффициента эластичности между ростом объема денежного агрегата М2 и ростом ВВП в России математически показывает необходимость увеличения сбережений в их кредитной форме, формирования пула долгих денег в стране, создания конкурентоспособной финансовой инфраструктуры

В процессе изучения перспектив развития наличного денежного обращения, считаем возможным обратиться к анализу взаимосвязи таких показателей как ВВП, индекс потребительских цен, средний размер заработной платы и количество наличных денег в обращении.