Потребление сырьевых товаров в Китае: Mark J. Perry, «Julian Simon: Still More Right Than Lucky in 2013», блог Carpe Diem, www.aei-ideas.org (12 января 2013 г.).

Мировые горнодобывающие компании не могли справиться… бразильский концерн Vale смог увеличить

Расширение деятельности Vale: Capital IQ.

Увеличение прибыли и производства обусловливало… составляли 37 % в год

Рост поставок горнодобывающего оборудования: Parker Bay Company Mining Database.

1. Пласты покрывающих пород все более массивны

Значение термина «покрывающая порода»: Wikipedia, «Overburden», http://en.wikipedia.org/wiki/Overburden

2. Повышается значение нетрадиционных комплексов… Роб Вертхаймер из Vertical Research Partners отмечает

Роб Вертхаймер из Vertical Research Partners о мощности: интервью, 26 ноября 2012 г.

И хотя объемы извлечения… Шельфовое месторождение Баккен, расположенное в Северной Дакоте

Отдача залежей шельфового месторождения Баккен: Chip Brown, «The Luckiest Place on Earth», New York Times Magazine (3 февраля 2013 г.), www.nytimes.com

Строительство дорог остается очень важным источником

Дорожное строительство в Китае: Роб Вертхаймер, 20 апреля 2012 г.

Этот бум дорожного строительства… продавалось около 30 000 экскаваторов

Продажи экскаваторов в Китае: Роб Вертхаймер, 20 апреля 2012 г.

Нельзя отрицать, что динамика инвестирования… подчас носит взрывной характер

Незначительный рост расходов в строительстве приводит к серьезному повышению объема продаж Caterpillar: интервью с Майком ДеУолтом, 8 февраля 2013 г.

ДеУолт также заметил… 3 %-ный рост ВВП США

Рост ВВП означает рост продаж Caterpillar: интервью с Майком ДеУолтом, 8 февраля 2013 г.

Возникает очевидный вопрос для Caterpillar… в глобальном контексте представляют собой довольно редкий случай

Вложения в основные средства по странам: адаптировано из: Ichiro Muto, Tomoyuki Fukumoto, «Rebalancing China’s Economic Growth: Some Insights from Japan’s Experience», Bank of Japan Working Paper Series, No. 11-E-5, (июль 2011 г.), c. 4.

В отчете Международного валютного фонда (МВФ) за 2012… необходимо менять

Отчет Международного валютного фонда: Victoria Ruan, «IMF Warns of Risks in Investment Binge», South China Morning Post (30 мая 2013 г.), www.scmp.com

Основываясь на исторических данных… Китаю потребуется удвоить свой нынешний парк экскаваторов

Роб Вертхаймер о парке экскаваторов в Китае: интервью, 26 ноября 2012 г.

Согласно Вертхаймеру… во всех остальных странах мира

Роб Вертхаймер об интенсивности использования оборудования в Китае: интервью, 26 ноября 2012 г.

После Дага Оберхелмана… «сдает свою долю рынка» китайской компании Sany

О потере доли Caterpillar на китайском рынке и о том, что компания недооценила связанные с Китаем трудности: Leslie Hook, Paul J. Davies, Neil Munshi, «Caterpillar Digs Further into Trouble in China», Financial Times (12 февраля 2013 г.), c. 26.

После Дага Оберхелмана… «полноценной бизнес-модели» компании в этой стране

Эд Рапп о создании полноценной бизнес-модели: интервью, 8 февраля 2013 г.

После Дага Оберхелмана… упоминает о методичной подготовке «кузницы местных руководителей»

Эд Рапп о формировании резерва местных управленческих кадров: интервью, 8 февраля 2013 г.

Однако Caterpillar, по мнению Financial Times

О потере доли Caterpillar на китайском рынке и о том, что компания недооценила связанные с Китаем трудности: Leslie Hook, Paul J. Davies, Neil Munshi, «Caterpillar Digs Further into Trouble in China», Financial Times (12 февраля 2013 г.), c. 26.

Caterpillar продолжит осуществлять поглощения… такую возможность исключить нельзя

Последние крупные приобретения Caterpillar: см. таблицу 8.1.

В нашем базовом варианте сценария продажи и выручка Caterpillar… начиная с момента основания

Исторические темпы роста продаж Caterpillar, равные 9,6 % в г.: интервью с Эдом Раппом, 8 февраля 2013 г.

Caterpillar создала то, что мы называем «кривыми ожидания»

Сокращение издержек в Caterpillar: интервью с Эдом Раппом, 8 февраля 2013 г.

Полезно сравнить стратегии сдерживания расходов в Caterpillar… признаком управленческой зрелости и успеха

«Административный шлак» широко представлен в различных моделях фирм, не нацеленных на максимизацию прибыли; однако самое известное его описание представлено в книге Ричарда М. Сайерта и Джеймса Г. Марча «Поведенческая теория фирмы» (Richard M. Cyert, James G. March, A Behavioral Theory of the Firm (Englewood Cliffs, NJ: Prentice-Hall, 1963)).

Оценка стоимости компаний и их акций… между 1984 и 2006 гг.

Фама и Френч о недостаточной успешности действующих управляющих фондов: понятное изложение представлено в статье: Vanessa Sumo, «Measuring Chance», Chicago Booth Magazine (осень 2012 г.), www.chicagobooth.edu. Само исследование описывается в статье: Eugene F. Fama, Kenneth R. French, «Luck Versus Skill in the Cross-Section of Mutual Fund Returns», Journal of Finance, 65 (октябрь 2010 г.), 1915–1947.

Многочисленные исследования показывают… выбором акций отдельных компаний

Ошибки инвесторов: Обзор без технических деталей можно найти в статье: «7 Common Investor Mistakes», Investopedia (5 августа 2011 г.), http://www.investopedia.com/articles/stocks/07/mistakes.asp#axzz2L67D70sN. Более научный подход, выходящий за пределы финансово-экономической сферы, представлен в книге Дэниэла Канемана «Думай медленно… решай быстро» (Daniel Kahneman, Thinking, Fast and Slow. (New York: Farrar, Straus, and Giroux, 2011)).

Не имея ничего против… на 15 февраля2013 г.

EBITDA Caterpillar за предыдущие 12 месяцев на 15 февраля 2013 г.: www.yahoofinance.com

Итак, как же менялась оценка Caterpillar… из индекса S&P 500

Коэффициент P/E: все данные взяты с сайта www.yahoofinance.com, за исключением P/E по фирмам из рейтинга S&P 500, который взят с сайта www.multpl.com

В таблице 14.4 представлены результаты нашего расчета общей стоимости Caterpillar… размера чистого дохода CAT

Общая стоимость предприятия для Caterpillar: расчеты произведены авторами на основе ежегодных отчетов Caterpillar и отчетности Caterpillar по форме 10-K.

Вы можете спросить, почему… вероятно, была бы еще ниже

Мнения других аналитиков о совокупном объеме продаж и выручки Caterpillar в 2014 г.: www.finance.yahoo.com/q/ae?s=CAT+Analyst+Estimates (4 апреля 2013 г.).

Известная буддистская пословица… эти же ключи открывают врата ада

Буддистская пословица: www.phys.washington.edu/users/vladi/phys216/Feynman.html

Известная буддистская пословица… в «Сумме теологии» святого Фомы Аквинского

Христианские истоки буддистской пословицы в «Сумме теологии»: www.newadvent.org/summa. См. также: Книга Откровения (1:18).

Мы также заметили… распределяли свои инвестиции сообразно общему рыночному индексу

О результатах инвестирования: по данным Аманды Б. Киш из Motley Fool, за последние пять лет 57,6 % национальных инвестиционных фондов были менее доходны по сравнению со средней доходностью акций компаний, включенных в индекс S&P Composite 1500. Если показатель разбить по коэффициенту рыночной капитализации, то 61,8 % фондов с высокой капитализацией действовали хуже, чем индекс S&P 500, 78,2 % фондов со средней капитализацией проигрывали S&P Mid Cap 400 и 63 % фондов с низкой капитализацией действовали менее успешно, чем S&P Small Cap 600, www.fool.com/investing/mutual-funds/2011/03/14/more-proof-of-a-losing-investment-strategy.aspx (11 марта 2011 г.).