Литмир - Электронная Библиотека
Содержание  
A
A

2008 г. стал поворотным для всего мира, испытавшего глобальный финансовый кризис. Но этот же год — время самых драматичных испытаний для «Яндекса» и Аркадия Воложа. Ворвавшись в мировую интернет-элиту (восьмая позиция по запросам среди поисковиков планеты), яндексоиды психологически оказались не готовы к новым задачам. Компания по заявленным целям, охвату аудитории, значению, влиятельности и технологическим возможностям убежала вперед, обогнав своих владельцев и руководство.

Это было тяжелейший год для Воложа. Это был год испытаний, каких, пожалуй, ему еще не доводилось переживать. И не финансовый кризис был тому причиной.

Имелись три мощных вектора давления (и это помимо уже привычного к тому времени Google) — акционеры, которые агрессивно хотели зафиксировать прибыль на фоне разворачивающегося кризиса; отечественные инвесторы-конкуренты, которые хотели получить часть «Яндекса»; и государство, которое хотело получить возможность контроля над крупнейшим отечественным поисковиком (в том числе путем публичного шантажа, заявляя о необходимости создания национального поисковика).

Нельзя сказать, что Волож выиграл. Просто в каждом случае ему пришлось пойти на уступки. В результате он проиграл, но на своих условиях.

Леониду Богуславскому, которому нужны были деньги для новых спекулятивных инвестиций, и хедж-фонду Tiger Global Management удалось бросить кость в виде отложенного IPO (чего Волож долго не хотел делать). В том числе и потому, что, будучи сторонником органичного развития компании, Волож никогда не брал кредиты, шесть лет подряд заклиная: «…мы развиваемся на собственные деньги… мы прибыльные».

И в то же время, когда «Яндекс» к осени 2008 г. отстоял право лидера, когда впереди засветило реальное обогащение управленческого высшего и среднего звена посредством выхода на биржу, отвертеться от IPO было уже невозможно. Это был вопрос времени.

Вот как спустя два года выскажется Волож: «Уже сейчас (из интервью «РБК daily» 15 апреля 2010 г. — В.Д.) мы можем сказать, что до кризиса занимались этим вопросом достаточно серьезно. В 2008 г. “Яндекс” подал документы на NASDAQ, и они были приняты. Сейчас мы рассматриваем возможность IPO, но думаем об этом как об одной из опций. Для нас это никогда не являлось самоцелью». Уточняю. Это к 2010 г. Волож остынет, и яндексоиды поуспокоятся, а в 2008 г. (вероятно, чтобы не сглазить) Волож категорически не давал никаких комментариев насчет действий «Яндекса» в отношении IPO.

Поэтому все публичные высказывания яндексоидов образца 2008 г., скорее всего, были предназначены не покупателям, а инвесторам, которые могли бы поучаствовать в планируемом до определенного момента IPO.

Спекулянты-акционеры, и прежде всего Tiger Global Management, торопились зафиксировать прибыль на фоне разворачивающегося глобального финансового кризиса. В качестве организаторов IPO уже даже планировались банки Morgan Stanley, Deutsche Bank и «Ренессанс Капитал», которые намеревались привлечь $1,5–2 млрд в ходе IPO.

Организаторы оценили «Яндекс» в $5 млрд. Аналитики — в $3 млрд, исходя из мультипликаторов, по которым торгуются акции аналогичных зарубежных компаний. Капитализация американской Yahoo! составляла 39,6 показателя ее чистой прибыли, а Google — 24,4. Исходя из этих значений мультипликаторов, «Яндекс» мог бы стоить $2,7–4,4 млрд.

В процессе подготовки к IPO совет директоров Yandex N.V. принял защитное дополнение в устав компании, согласно которому текущие акционеры владеют акциями класса Б с десятью голосами на акцию, но при их переходе другому собственнику такие акции конвертируются в акции класса А, у которых один голос; то есть чтобы получить большинство голосов, надо купить 90 % акций.

И все же в сентябре торги были отложены. Не нашлось достаточного числа покупателей. В условиях мирового кризиса мировые инвестиционные фонды бросились спасать средства. И предложение русской ИТ-компании, пусть и из топ-10 мировых поисковиков и одного из самых дорогих стартапов в мире, не вызвало интереса. Акционеры — особенно, конечно, спекулянты из Tiger — хотели большего.

Волож почти заученно комментировал ситуацию: «В какой-то момент стало понятно, что разговаривать на эту тему просто не с кем. IPO — это когда 80 фондов хотят вас купить, а три банка вас продвигают. Когда же из трех банков два “заканчиваются”, а 70 фондам из 80 некогда разговаривать, потому что у них свои проблемы, то никакое размещение невозможно по определению. Как и раньше, мы относимся к IPO как к одной из возможностей развития и не исключаем его в будущем, но конкретных сроков сейчас нет. Все верят в потенциал компании и не торопятся продавать на падающем рынке. Но наверняка в 2009 г. будут небольшие продажи акций в связи с потребностью в ликвидности для некоторых акционеров. Ближайшей весной у нас заканчивается мораторий на сделки, принятый три года назад. Больших изменений в составе акционеров мы не предвидим, ключевые акционеры имеют долгосрочный взгляд на бизнес».

Запланированное на третий квартал 2008 г. размещение акций на NASDAQ перенесено предварительно на май-июнь 2009 г. или аналогичный период 2010 г. При условии, что компания проводит IPO на NASDAQ в течение 135 дней с момента публикации аудированной отчетности.

Ситуацию с IPO Волож прокомментировал пафосно: «Мы собирались выходить на биржу, планам помешал кризис — к счастью, не успели выйти до него, иначе нам было бы сложнее. Причина выхода на биржу в нашем случае — это не привлечение денег, деньги у нас есть. “Яндекс” — прибыльная компания. Причина в том, что выход на биржу позволяет обеспечить прозрачный механизм для сделок с акциями “Яндекса”, интерес к которым вырос пропорционально росту компании». В этом комментарии чувствуются отголоски полемики с правительством, которое весной 2008 г. указывало на необходимость контроля за составом акционеров стратегически важных компаний, к коим был отнесен и «Яндекс».

Труднее было отразить натиск Алишера Усманова (приведенного к Воложу летом 2008 г. тем же Леонидом Богуславским, упорно хотевшим от «Яндекса» для развития своих проектов уже только денег).

2008 г. для Алишера Усманова должен был стать годом рубежным. На этот год было запланировано IPO «Металлоинвеста». В рамках подготовки к выходу на биржу обсуждалась возможность слияния «Металлоинвеста» с «Норильским никелем». Слияния не вышло, но, готовясь к сделке, Усманов скупил на рынке около 4 % акций «Норильского никеля» за $2,4 млрд. А за несколько месяцев до масштабного кризиса Усманов (с подачи того же Леонида Богуславского) нацелился на Интернет, в частности, на «Яндекс» и Mail.Ru, а также игры и социальные сети, которые хотел, но не в состоянии был купить Богуславский.

Пакет Богуславского напрямую купить не получилось, потому что Богуславский владел акциями «Яндекса» опосредованно, через фонд Baring Vostok Private Equity, то есть требовалось одобрение сделки со стороны партнеров, которые отказали.

Потому что предложение Усманова о приобретении доли в «Яндексе», озвученное летом 2008 г., было воспринято в компании как продолжение давления со стороны государства и встретило отпор.

По мнению Усманова, акционеры «Яндекса» превратно истолковали его намерения: «Волож почему-то испугался. Я с ним разговаривал, видимо, моя энергетика на него так подействовала. Но уже к сентябрю у нас все было хорошо, он у меня на дне рождения был».

Немудрено. «Когда говоришь с Усмановым, такое ощущение, что с тобой разговаривают четыре разных человека, один из которых настроен не очень дружелюбно», — вспоминает человек, который имел опыт трудных переговоров с этим бизнесменом.

Усманов — игрок. Азартный и беспощадный в процессе достижения цели. Он тогда преображается. Он же был членом сборной СССР по фехтованию. У него фантастическая реакция. Он умеет ждать, когда противник раскроется, откроет свое слабое место, даже просто точку, куда можно будет нанести победный укол. И отреагирует мгновенно, почти незаметно для наблюдателя, но болезненно для противника. Победа. Мгновенная и окончательная.

40
{"b":"534966","o":1}