Таким образом, мы согласимся с клиентом и с его независимым аудитором по поводу того, что стоимость подлежит отнесению на отдельные торговые марки. Существуют торговые марки, которые продаются уже более 75 лет, и продажи их только растут. Мы согласны также с тем, что торговые марки следует относить к нематериальным активам с неопределенным сроком полезного использования, чтобы компании не нужно было их амортизировать. Стоимость каждого бренда подлежит ежегодной переоценке, и если популярность бренда снизится или он будет продан, необходимо будет провести корректировку на обесценение нематериальных активов.

Рассмотрим еще один пример. Казино разрешено работать в определенном регионе только после получения лицензии, причем штат регулирует общее количество выданных лицензий. Очевидно, лицензия имеет стоимость, так как предоставляет казино возможность обслуживать клиентов в данном регионе и, соответственно, получать доход. Без лицензии казино не сможет обслуживать клиентов. Лицензия без клиентов может быть продана покупателю, но покупатель, в свою очередь, может потребовать продать вместе с лицензией и клиентскую базу.

В данном случае мы решили, что клиентская база должна оцениваться на основе показателя выручки на каждого клиента (количество приходов клиентов в казино, умноженное на средний выигрыш за визит). Казино ведет подробную документацию по каждому клиенту, посещающему казино, и потом предоставляет клиентам дополнительную еду или дополнительные ночи в гостинице в случае повторного посещения. Таким образом, записи нашего клиента были достаточно подробными, и мы смогли оценить продолжительность существования текущей клиентской базы при помощи актуарных расчетов. Оценка была проведена при помощи анализа дисконтированных денежных потоков ожидаемой будущей выручки (за вычетом прямых расходов, включая маркетинговые расходы) в течение всего срока существования клиентской базы по состоянию на дату приобретения. Затем мы оценили лицензию как разность между всеми будущими доходами компании и прогнозируемой доходностью других активов, которые используются в деятельности компании. Процедура оценки описана в главе 6. Таким образом, мы разбили ожидаемый будущий доход на два потока: один – с коротким сроком полезного использования, в течение которого актив необходимо амортизировать, другой – с неопределенным сроком полезного использования, т. е. соответствующий актив не амортизируется.

Если вкратце, мы обсудим четыре основных типа нематериальных актива, которые обычно изучают оценщики:

1) патенты и технологии;

2) незавершенные научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы (НИОКР);

3) программное обеспечение;

4) взаимоотношения с клиентами.

Оценка патентов и технологий представляется достаточно понятной. В случае с патентами оценка проводится на основе ожидаемых доходов от роялти, если право использования патента передано третьему лицу. В случае с патентами, которые были разработаны компанией самостоятельно и которые используются только внутри компании, применяется так называемый метод освобождения от роялти, которые нужно было бы выплачивать, если бы право на патент принадлежало третьему лицу. В зависимости от того, какой доход приносит патент, например, с точки зрения увеличения продаж или уменьшения производственных расходов, можно оценить теоретический доход, на основе которого будет рассчитана стоимость патента. При наличии крупного портфеля патентов каждый патент в отдельности не оценивается; вместо этого применяется правило «80 / 20», означающее, что 20 % патентов портфеля приносит 80 % доходов.

Во многих компаниях так называемая незапатентованная технология может стоить довольно дорого. Иногда такой актив называют «профессиональной тайной», или ноу-хау. Некоторые компании на рынке работают эффективнее других, и эта эффективность приводит к снижению издержек и увеличению доходов, вне зависимости от того, каким образом она была достигнута. Оценщики оценивают такой актив так же, как патенты, выделяя поток дохода и капитализируя его на протяжении расчетного срока полезного использования.

Данному вопросу посвящена глава 10, поэтому здесь мы рассмотрим только ключевые моменты. В течение 30 лет GAAP требовали, чтобы компании сразу относили на расходы все затраты по научно-исследовательским и опытно-конструкторским работам (НИОКР). Логика данного требования заключается в том, что компании нет смысла тратить средства на НИОКР, если в результате проведенных работ не предполагается рост доходов. К тому же не существовало методики для оценки стоимости проведенных НИОКР, которая возникает в результате понесенных затрат. Если бы компания капитализировала расходы на НИОКР, она переоценивала бы активы в случае неуспешных проектов или недооценивала бы их, так как в случае успешной реализации проектов стоимость активов намного превышает понесенные затраты (к примеру, если речь идет об успешном фармацевтическом проекте).

В 1973 г. члены FASB заявили, что намного проще относить все понесенные затраты сразу на расходы, чем пытаться оценить стоимость каждого проекта НИОКР или все НИОКР целиком. Но в последующие годы методы оценки были усовершенствованы, и последние пять лет компании были обязаны оценивать стоимость незавершенных НИОКР, находящихся в процессе выполнения. Суммарная стоимость должна была сразу относиться на расходы. Не вдаваясь в детали, отметим, что многие исследователи считают, что данный подход приводит к значительным злоупотреблениям, так как компании иногда относят на НИОКР 80 % цены приобретаемой компании. Тем самым они минимизируют активы и оказывают воздействие на отчеты о прибылях и убытках в последующие годы.

Согласно SFAS 141R, FASB решил вопрос подобных злоупотреблений, установив требование капитализации всех приобретаемых незавершенных НИОКР и отнесения их на расходы в будущем, в случае если проект оказывается неуспешным. Тем не менее последующие дополнительные затраты на те же самые НИОКР и даже по тому же самому проекту следует сразу относить на расходы, как и ранее. Это звучит довольно путано, и так оно и есть на самом деле. Если до введения SFAS 141R многие компании стремились максимизировать стоимость незавершенных НИОКР, то теперь на них будет оказываться давление с тем, чтобы они их минимизировали.

Оценивая программное обеспечение, мы должны определить, сколько в настоящее время стоит замена существующего программного обеспечения программным обеспечением, разработанным собственными силами компании. Стоимость купленного программного обеспечения основывается на текущей рыночной цене. В эту стоимость также включаются затраты на установку и интеграцию, так как системы планирования бизнес-ресурсов (системы ERP) требуют больше затрат на внедрение, чем на покупку. При оценке программного обеспечения, разработанного собственными силами компании, мы определяем количество человеко-часов, требующихся для замены существующих программ, и делаем скидку, если программа внедряется во второй раз.

Оценка взаимоотношений с клиентами вызывает больше проблем, чем оценка всех остальных 28 нематериальных активов из списка FASB, вместе взятых.

При приобретении компании покупатель, как правило, стремится получить только некоторые из активов приобретенной компании. Так, компания – объект поглощения должна иметь следующие активы:

• продукцию, которую покупают потребители;

• трудовые ресурсы – сотрудников, которые имеют стимул для работы, прошли обучение и ориентированы на предоставление услуг;

• потребителей, которые удовлетворены существующими мерами по организации и стимулированию сбыта;

• поставщиков с конкурентоспособными ценами и поставкой;