● обзоры по материалам средств массовой информации (СМИ) и пр.

Корпоративные заёмщики:

● прогнозный cash flow[42] на срок действия кредита (с учётом погашения долга)[43];

● модель для расчёта резервов;

● расшифровки отчётности, расшифровка долговой нагрузки;

● оценка обеспечения;

● финансовая отчётность.

Внутренняя рейтинговая шкала организации, как правило, предусматривает четыре класса (А, В, С, D), которые разбиваются на подклассы (категории). Рейтинги варьируются от наивысшей категории А до самой низкой D[44]. Шкала рейтинга предусматривает 15 категорий в порядке снижения надёжности и кредитоспособности.

В зависимости от рассчитанного в соответствии с моделью оценки кредитного риска значения вероятности дефолта и диапазона вероятностей дефолта, к которому она принадлежит на основании внутренней рейтинговой шкалы, определяется внутренний рейтинг заёмщика.

Рыночный риск – риск возникновения финансовых потерь (убытков) вследствие изменения рыночной стоимости финансовых инструментов портфеля ценных бумаг и производных финансовых инструментов, а также курсов иностранных валют; подразделяется на ценовой (фондовый)[45], валютный[46] и процентный[47] риски. Рыночный риск может быть общим рыночным риском, отражающим риск всех похожих финансовых инструментов, который может быть снижен путём диверсификации портфеля.

Используя классификацию рыночных рисков по сегментам рынка, выделяют следующие категории:

● валютный риск (англ. сurrency (FOREX) risk/exchange rate risk);

● риск изменения процентной ставки/процентный риск (interest rate risk);

● ценовые риски рынка ценных бумаг товарных рынков (commodity risk)[48];

● риск рынка производных финансовых инструментов (derivative risk).

Целью управления рыночными рисками является обеспечение эффективного функционирования организации в условиях подверженности факторам риска, определение приоритетных направлений деятельности с учётом соотношения риск/доходность, разработка мероприятий по снижению негативного влияния риска на финансовое состояние организации.

Для анализа и оценки рыночных рисков используются следующие методики:

● анализ разрывов, который применяется при изучении разрывов процентных ставок, валютных разрывов и пр.;

● анализ чувствительности – изучение чувствительности активов и пассивов организации, капитала, финансового результата к изменению процентных ставок, курса валют и т. п.;

● анализ открытых валютных позиций[49];

● оценка возможных потерь;

● стресс-тестирование;

● качественный анализ финансовых рынков, включая анализ динамики основных макроэкономических показателей, осуществляемый с целью выявления возможных сценариев неблагоприятных изменений рыночных показателей.

Ключевыми способами (методами) регулирования рыночного риска являются:

● диверсификация;

● лимитирование;

● хеджирование;

● резервирование;

● избежание риска.

Диверсификация. Принцип диверсификации основан на распределении/разделении рисков, препятствующих возникновению их концентрации, путём распределения денежных средств организации по различного рода финансовым инструментам.

Лимитирование. Основным инструментом управления рыночным риском в организации является система лимитов по вложениям в ценные бумаги. Сутью лимитирования является ограничение подверженности организации сознательно принимаемому риску определённой величины.

Система лимитов включает:

● позиционные лимиты;

● лимиты на контрагентов (эмитентов);

● лимиты ответственности по казначейским операциям;

● лимиты на потери;

● лимит открытой валютной позиции в отдельных видах валют;

● лимит суммарной (совокупной) текущей открытой валютной позиции.

Хеджирование представляет собой механизм нейтрализации рыночных рисков путём страхования (т. е. хеджирования) против колебаний рынка за счёт покупки/продажи контрактов на производные финансовые инструменты. Целью хеджирования является защита от неблагоприятных изменений цен на рынке акций, валют, процентных ставок и прочее. Получаемая фактическая открытая нетто-позиция определяет размер портфеля, находящегося под рыночным риском.

Хеджирование осуществляется с помощью заключения срочных контрактов, и в зависимости от используемых видов финансовых инструментов различают механизмы хеджирования рыночных рисков с использованием:

● форвардных контрактов[50];

● фьючерсных контрактов[51];

● опционов[52];

● операций своп[53].

Механизм страхования с помощью срочных валютных операций предполагает страхование от возможных потерь по будущим платежам и поступлениям в результате возможного негативного изменения валютного курса путём купли или продажи определённой суммы валюты по фиксированному на момент заключения сделки курсу с датой валютирования более двух рабочих дней с даты заключения сделки. Таким образом, срочный валютный контракт представляет собой отложенный платёж по заранее фиксированному курсу.

Резервирование осуществляется путём формирования резервов под возможные потери, а также под возможное обесценение по рыночным инструментам.

Избежание риска – способ, являющийся наиболее радикальным для нейтрализации рыночного риска. Данный способ заключается в разработке мероприятий, которые полностью исключают определённый вид рыночного риска и применяется в случае чрезмерно консервативной политики, а также в случае возникновения существенных негативных факторов рыночного риска. Применение данного способа создаёт риск упущенной выгоды, но обеспечивает сохранность денежных средств организации.

Рыночные риски связаны с неопределённостью колебаний рыночной конъюнктуры вследствие неблагоприятной динамики рыночных факторов, таких как: валютные курсы, процентные ставки, котировки ценных бумаг и т. д., поэтому идентификация факторов рыночных рисков осуществляется по следующим типам риска: валютный, процентный, ценовой.

В рамках управления валютным риском осуществляются следующие мероприятия:

● мониторинг валютного риска;

● прогнозирование валютных курсов;

● расчёт открытой валютной позиции по каждому виду валют и суммарной величине открытой валютной позиции;

● лимитирование открытой валютной позиции по каждому виду валют и суммарной величине открытой валютной позиции;

● оценка возможных потерь;

● хеджирование.

В рамках управления процентным риском используются расчёт и анализ разрыва активов и обязательств организации, чувствительных к изменению процентных ставок, а также применяется широкий спектр механизмов хеджирования (производные финансовые инструменты и встречные сделки).

Управление процентным риском осуществляется на постоянной основе по всем активам и обязательствам, а также внебалансовым счетам организации, связанным с возникновением процентного риска.

Для управления ценовым риском осуществляются следующие мероприятия:

● переоценка с учётом текущего изменения цен;

● оценка возможных потерь;

● лимитирование (структурные лимиты, предельный лимит на одного заёмщика (эмитента) или группу связанных заёмщиков (эмитентов), лимиты на эмитентов ценных бумаг, лимиты предельных размеров убытков, персональные лимиты полномочий).