1.4.2. Решение проблемы внутреннего долга страны

Проблема внутреннего долга, как это обосновывалось выше, является исключительно острой краткосрочной проблемой: полное обслуживание текущих рублевых обязательств Правительства РФ становится в ближайшее время невозможным.

Поэтому решение данной проблемы заключается в выборе варианта реструктуризации внутреннего долга: от выбора того, кто в наибольшей степени пострадает в результате обесценения гособязательств (население или банки), прямо зависит характер последующего режима.

Наиболее вероятный сценарий объяснения невозможности платить по внутренним обязательствам государства и обесценения в связи с этим сбережений граждан - вариант "заговора", с обращением в очередной раз бессильного гнева населения на нескольких высших чинов, которые допустили девальвацию и обрушение рынка ГКО. Более жесткий и менее вероятный вариант предусматривает обвинение всего прежнего "либерального режима", смену правительства и руководства ЦБ.

Возможны и обвинения "международных спекулянтов" (типа Сороса), которые-де сознательно уронили рубль, разрушили рынок ГКО и проч.

Каким бы ни было политическое прикрытие, внутренний госдолг будет списан (реструктурирован под низкий процент), что на многие годы исключит добровольные (немобилизационные) механизмы трансформации сбережений в инвестиции и обусловит необходимость НМЭ.

Поскольку ко времени обрушения рынка ГКО на нем фактически не останется нерезидентов, то, несмотря на возможную жесткую словесную реакцию МВФ, западных политических и деловых кругов на антилиберальные действия российских властей, на деле никакого осложнения не произойдет. Пока будут исправно платиться внешние долги.

1.4.3. Решение проблемы внешнего долга страны

Проблема внешнего долга - среднесрочная проблема, поскольку значительное увеличение выплат по внешним долгам России предстоит с 1999 года, когда сумма выплат процентов и частей основного долга возрастет почти в два раза, до 7-8 млрд. долл. в год с последующим постепенным ростом до 10-12 млрд. долл. после 2005 года.

Общий размер внешнего долга (150 млрд. долл. США или менее 1/3 ВВП) и его структура (основная часть долгов реструктурирована на 25 лет) позволяют построить долгосрочную стратегию выплат за счет привлечения новых кредитов. Обеспечением этих новых кредитов станут экспортные поставки в Европу и Азию газа, нефтепродукции, продукции металлургии.

Эта схема перекредитования внешнего долга предполагает прямой государственный контроль за Газпромом и частью нефтедобывающих компаний, т.е. частичную ренационализацию ТЭК и/или восстановление системы экспортных квот и поставок на госнужды. В этом случае получение кредитов под гарантии поставок (по схеме нынешнего кредитования Газпрома, ЛУКойла, ЮКОСа и др.) представляется делом техническим, а их размер достаточным для покрытия текущих платежей по внешнему долгу.

Тяжесть обслуживания внешнего долга прямо зависит от глубины девальвации рубля и, следовательно, удорожания (в национальной валюте) внешнего долга. Критической ситуация может стать при девальвации рубля более 3 раз: размер внешнего долга приблизится к размеру ВВП (по курсу).

1.4.4. Контуры нового макроэкономического порядка

Нынешний режим финансовой стабилизации, достигнутый в предыдущие годы на сужающемся пространстве легальной и ликвидной (обслуживаемой рублями, а не бартером и суррогатами) экономики, которая на начало 1998 г. составляла уже только 10-15% ВВП, в результате девальвации рубля саморазрушится и будет заменен на административный режим, основанный на централизованном установлении ценовых и воспроизводственных пропорций, включая распределение вновь созданной добавленной стоимости на амортизацию, инвестиции и потребление.

Макроэкономический режим НМЭ означает возврат к мобилизации и прямому распределению качественных материальных ресурсов, поскольку "ядро" НМЭ стремится сосредоточить в себе все конкурентоспособные на внешнем рынке производства, испытывающие дефицит лучших ресурсов.

Контуры макроэкономического порядка НМЭ складываются уже сегодня: относительное товарно-денежное равновесие поддерживается за счет, во-первых, административного ограничения реальных доходов населения (невыплата зарплаты, крайне низкие пенсии), во-вторых, обмена природной ренты (содержится в экспортируемом сырье) на технологическую ренту (содержится в импортируемых предметах широкого потребления).

После девальвации рубля, учитывая то обстоятельство, что глубина девальвации будет гораздо больше, чем падение реальных экономических величин (ВВП, экспорта, импорта и т.д.), НМЭ получит на долгое время платформу для постепенного повышения реального курса рубля и тем самым приобретет значительный антиинфляционный запас прочности.

Та же самая политика, которую ЦБ вел в течение 1997 г., эмиссия рублей и их обмен на валюту, и которая позволила до начала мирового кризиса создать некоторые резервы (до 25 млрд. долл.), может быть более эффективно повторена в режиме НМЭ, поскольку рубли понадобятся экспортерам и прямым иностранным инвесторам, вложения которых в более стабильную административную экономику значительно возрастут.

1.4.5. Размеры и направления денационализации

Как указано выше, безусловным приоритетом НМЭ останется обслуживание внешнего долга, которое возможно прежде всего с использованием механизмов залога продукции ТЭК или месторождений (режим СРП). Поэтому большая часть ТЭК будет национализирована. Этот процесс, вероятно будет поэтапным: сначала в той или иной форме будет восстановлена монополия внешней торговли (в части экспорта), затем -собственность государства на активы ряда нефтяных и металлургических компаний.

Наличие частного управления и частного капитала в "ядре" НМЭ создаст удобные механизмы легального перераспределения финансовых потоков от компаний-аутсайдеров к членам "ядра". Поэтому, по-видимому, тотальной национализации ТЭК не потребуется, будут достаточны жесткие механизмы налогового, экспортного и ценового контроля в руках "ядра".

Следующей сферой частичной ренационализации станет финансовая система: весьма вероятно восстановление, на базе 2-3 федеральных банков и множества региональных банков (бывших филиалов ПСБ, ЖСБ), вертикали "спецбанков", которые будут отвечать за бюджетный контроль, распространяемый на все большее число государственных предприятий.

Национализация в обрабатывающей промышленности, строительстве, сельском хозяйстве совершится постепенно и естественным путем, поскольку основная часть предприятий является хроническими налоговыми должниками, управляется старыми директорами и вполне добровольно "попросится" обратно под государственную руку, как только почувствует, что она начинает сжиматься в привычном административном кулаке.

1.4.6. Санация банковской системы

"Ядро", в которое входит группа Центробанка, заинтересовано в использовании ситуации платежного кризиса государства в свою пользу: Сбербанк, закачавший в пирамиду ГКО 100 млрд. руб. сбережений граждан, вероятно, заморозит вклады населения. Возможен вариант объявления Сбербанка банкротом и продажи его одному из частных банков "ядра", хотя это и не является необходимым: вполне достаточно объявления новой программы "компенсаций сбережений населения", учитывая шок от обрушения рубля и рынка ГКО.

"Ядерные" банки пострадают в наименьшей степени, поскольку их пассивы сформированы на 50-60% за счет валютных средств их клиентов-экспортеров, а активы значительно более дифференцированы, чем у мелких и средних банков, особенно региональных. Тем не менее, и эти банки будут испытывать серьезные трудности с ликвидностью в период девальвации рубля и замораживания ГКО, однако их тесная связь с ЦБ позволит им заблаговременно (до официального объявления об окончании операций РЕПО) получить в ЦБ значительные кредиты под свои пакеты ГКО. Многие другие банки, которые не войдут в "ядро" НМЭ и не смогут использовать его ресурсы для противостояния кризису, будут жестко санированы Центробанком. Весьма вероятно восстановление системы отраслевых спецбанков на базе банков - бывших филиалов ПСБ, ЖСБ, АПБ.