Вспомним, какие тренды и ожидания проецировались в «мирном» 2019 г. на 2020-й{33}. Ожидалось, что:

• Приоритетным будет облегчение использования технологии.

• Новые проекты решат проблему слабого использования ДП, недостаточной совместимости сетей и устойчивой волатильности, препятствующих массовому внедрению криптоинструментов.

• Поставщики услуг будут диверсифицироваться.

• Взрывной рост количества поставщиков, особенно биржевых и кастодиальных, усилит конкуренцию и заставит компании развивать высокомаржинальные услуги с добавленной стоимостью (например, кредитование).

• Готовность правительств запустить национальную цифровую госвалюту будет расти, как и их способность контролировать и регулировать нефиатные криптосети.

• Гарантировать конфиденциальность на блокчейн-платформах станет сложнее. Если CBDC действительно запустятся, то, вероятно, будет законодательно ограничен или запрещен потребителям прием нефиатных стейблкоинов.

Руководство Chambers по законодательству и регулированию блокчейнов и криптовалют{34} подчеркнуло работу многочисленных юрисдикций по созданию «дружественной к блокчейну» нормативной среды.

Несмотря на первоначальное падение рынков с началом пандемии COVID-19, цены на биткоин и многие другие цифровые активы резко подскочили, особенно во второй половине года: рост цен был одним из самых значительных за всю историю этого сектора, а интерес к цифровым активам превысил все ожидания. Более того, в так называемый черный четверг (12 марта 2020 г.), когда менее чем за 24 часа падение цены на эфир превысило 30 %, децентрализованные финансы, за год до того игравшие второстепенную роль, стали популярны, что привело к так называемому лету DeFi.

По мнению Екатерины Тарасовой{35} (представителя биржи SIGEN.pro), 2020 г. стал непростым для биткоина: его курс непредсказуемо скакал, пока не приблизился к своему абсолютному максимуму.

В первой половине января курс вырос на целых 20 %. Затем случилась пандемия. В марте обвал всех рынков увлек за собой и рынок криптовалют. Однако в последующие месяцы курс биткоина восстановился и побил рекорды двух предыдущих лет. Причина – лавина новых участников крипторынка на фоне выборов в США, а также падение доллара.

По той же причине венчурные капиталисты в 2020 г. не прекратили инвестировать, а во втором квартале подняли рекордные суммы. Блокчейн как технологический рынок и биткоин как альтернатива традиционным активам привлекли многих крупных инвесторов. В 2020 г. Grayscale инвестировала в криптовалюту на 80 % больше, чем в предыдущие годы: в сентябре биткоин-траст Grayscale уже насчитывал 450 000 BTC – 2,4 % от общей эмиссии. В августе MicroStrategy купила биткоинов на $250 млн. Биткоин, по заявлению MicroStrategy, надежнее доллара, поскольку не подвержен девальвации.

В октябре компания по управлению венчурным капиталом Square инвестировала $50 млн (1 % активов) в биткоин как валюту, «с помощью которой люди во всем мире могут быть частью глобальной валютной системы и обеспечивать собственное финансовое будущее»{36}.

2020-й стал годом противостояния регулятора финансового рынка SEC (США) и Павла Дурова. В рамках мессенджера Telegram Павел хотел развернуть амбициозный блокчейн-проект – распределенную сеть TON, где пользователи могли запускать свои блокчейны, эмитировать токены, оказывать цифровые услуги и т. д. В мае Дуров публично объявил об отказе от работы над сетью из-за требований SEC.

Однако 7 мая 2020 г. TON Labs при поддержке свыше 7000 компаний запустила независимый проект на основе открытого кода TON. Главный документ проекта – Декларация децентрализации (DOD). Free TON – по сути, интерфейс-посредник между блокчейн-сетью и пользователями. TON дает им обширный набор инструментов для разработки приложений в рамках TON OS. TON Surf – это пользовательский интерфейс ряда приложений браузера и кошелька, с помощью которого можно продать или купить TON, связав его с аккаунтом на бирже. Как считает Е. Тарасова, самый громкий блокчейн-проект последнего года не канул в небытие, а успешно развивается{37}.

Возможность заработать криптопроцент привлекла инвесторов к DeFi-платформам. Приложения DeFi создают традиционные финансовые инструменты в децентрализованных сетях. Активы в сетях DeFi в 2019 г. превысили $1,2 млрд, а затем сократились более чем наполовину на фоне пандемии и падения рынка.

Крупнейшими DeFi стали:

• Maker – децентрализованный кредитный рынок, работающий поверх своего обеспеченного стейблкоина DAI. Крупнейший DeFi проект по объему замороженных активов: $280 млн на март 2020 г. Кредитная ставка в DAI составляла 8,75 %.

• Compound – децентрализованный протокол для денежных рынков, обеспечивающий «пул ликвидности», где пользователи могут давать в долг или занимать криптовалюту. Размер замороженных активов – $70 млн на март 2020 г. Кредитная ставка в DAI составляла 7,58 %{38}.

Годом ранее в качестве трендов рынка на 2021 г. экспертное сообщество предполагало{39}:

• усиление присутствия государства на криптовалютном рынке: попытки все жестко верифицировать и контролировать либо запретить;

• выход национальных цифровых валют в масс-маркет и их столкновение с биткоином;

• уменьшение возможностей анонимно владеть криптовалютой, а также сужение маневров для скама;

• рост интереса к альткоинам первого эшелона и, вероятно, новый всплеск DeFi;

• появление ряда пилотных проектов центробанков многих стран по внедрению CBDC;

• активный рост рынка стейблкоинов;

• увеличение прозрачности и ясности в вопросах регулирования;

• реализацию задуманной архитектуры в Ethereum 2.0 и Polkadot.

2021 – первый квартал{40}

Глобальный блокчейн-рынок переживал инвестиционный бум: только за первое полугодие 2021 г. инвесторы вложили в решения и сервисы, связанные с DLT, более $7 млрд. Такова оценка компании CB Insights{41}. Для сравнения: за весь 2018 г. инвесторы вложили в отрасль $4,47 млрд, в 2019 г. – $3,1 млрд, а в 2020 г. вложения уменьшились до $2,8 млрд.

Уже по итогам первого квартала объем венчурных сделок на рынке достиг $2,6 млрд. Раунд на $350 млн привлекла криптолендинговая платформа BlockFi, еще $305 млн инвесторы вложили в платформу Dapper Labs, известную по блокчейн-играм NBA Top Shot и CryptoKitties. А криптобиржа Blockchain.com привлекла более $400 млн инвестиций.

Павел Черкашин, управляющий партнер Mindrock Capital, связал приток средств в индустрию с активностью крупных корпораций, которые начали признавать цифровые валюты как легитимное средство учета и обмена ценностью. В обращение вышли первые полноценные «цифровые доллары» (USDC), запустились надежные депозитарии для цифровых активов, заработали системы контроля и борьбы с незаконным использованием, сформировалась база налоговой отчетности. В отличие от первой волны инвестиций 2017–2018 гг., связанной с разработкой базовых протоколов и построением инфраструктуры, внимание инвесторов было приковано к ДП на базе созданной инфраструктуры{42}.