Позже на биржах появляется еще один популярный объект торговли – производные финансовые инструменты (деривативы). Данный вид активов дает право, а в ряде случаев обязанность, совершить определенные действия с другим активом в будущем, например, купить или продать акции или другие товары по заранее установленной цене.

Основными видами деривативов, торгуемых на бирже, являются фьючерсы и опционы. О том, что это такое, мы поговорим ниже.

Ну и конечно же, на фондовом рынке активно продается и покупается валюта.

Выше приведен не полный перечень активов, с которыми производятся сделки на бирже. Однако именно указанные виды (облигации, акции, деривативы и валюта) являются наиболее популярными «биржевыми товарами» у трейдеров и инвесторов.

Вопрос 64. Как активы подразделяются по степени риска?

Риск – это важнейшая характеристика любых инвестиций.

Известно, что средняя доходность американского рынка акций с 1965 года до нашего времени составляет около 10% годовых. Однако это не означает, что, купив, скажем, акции американских компаний, мы гарантировано получим доход в 10% в год. Не означает это даже того, что подобный доход будет получен с высокой степенью вероятности.

Купив американские акции на 1 год, мы вполне можем получить доходность, например, в минус 37%. Именно такой средний результат получили инвесторы в 2008 году. При этом, в зависимости от акций, которые мы добавляем в свой портфель, убыток может быть и существенно большим.

Таким образом реализуется риск инвестиций: мы всегда можем рассчитать среднюю доходность за любой период и по любому активу, но никогда не можем быть уверены в том, что полученный результат будет актуальным для будущих периодов.

Риск – это вероятность провала. Например, когда мы купили акции определенной компании, рассчитывая на доходность по ним в 10% за год, но вместо этого получили падение цены на них на 40%. При этом мы не можем достоверно знать, вернётся ли в следующем году стоимость акций хотя бы к той цене, по которой мы совершили покупку.

Однако очевидно, что различные ценные бумаги, обращающиеся на бирже, имеют разную степень риска.

По этому признаку все активы обычно подразделяют на три класса:

1. Низкорисковые инструменты. К этой категории относятся долговые ценные бумаги (корпоративные, государственные и муниципальные облигации).

2. Среднерисковые инструменты. К этому разряду активов относятся акции и паи биржевых фондов. Средняя доходность по таким ценным бумагам, как правило, превышает доходность по облигациям, но и вероятность провала при покупке таких инструментов возрастает.

3. Высокорисковые инструменты. Сюда в первую очередь относятся производные финансовые инструменты. По таким активам доход не гарантирован даже с исторической точки зрения. Нередко инвесторы несут по этим бумагам огромные убытки. Однако многие заключают сделки с деривативами, потому что потенциально ожидаемая прибыль при работе с ними крайне высокая.

Вопрос 65. Что такое облигации?

Из ответа на вопрос 63 мы узнали, что облигации – это фактически долговые расписки. Их выпускает те, кому нужны деньги, а покупатели облигаций как бы дают этим лицам свои деньги в долг, рассчитывая получить от этого определенный доход.

Облигации выпускает эмитент, то есть организация, которой нужны деньги для финансирования своей деятельности. Эмитентами могут быть коммерческие организации и государственные структуры.

Одно из главных отличий облигаций от других ценных бумаг – возможность заранее оценить доход от инвестирования в них. Все дело в том, что по облигациям, как правило, производятся купонные выплаты в заранее установленные даты, например, раз в квартал, или раз в полгода.

Помимо этого, облигации лучше защищают материальные интересы своих обладателей при банкротстве эмитента. Предположим, компания, у которой есть и акции, и облигации разоряется. В таком случае, согласно действующему законодательству, владельцы облигаций попадают в более высокую очередь кредиторов, а значит могут рассчитывать, что с ними полностью или хотя бы частично рассчитаются за счет стоимости имущества организации-банкрота раньше, чем с владельцами акций.

В большинстве случаев облигации имеют срок обращения. Это также существенно отличают их от тех же акций, которые можно держать в портфеле все время, пока существует выпустившая их компания. Например, купив в XIX веке акции всемирно известного финансового конгломерата JPMorgan, мы вполне спокойно могли бы продать их и сегодня. Облигации же почти всегда выпускаются на конкретный срок, как правило, в несколько лет. По истечению этого срока облигации погашаются эмитентом. Разумеется, перед погашением облигации происходит окончательный расчет по ней, например, выплачивается сумма номинала и последний купонный платеж.

Из указанного правила существует исключение – вечные облигации. Такие ценные бумаги не имеют срока погашения, и их эмитент никогда не выплачивает номинал. Вместо этого он принимает на себя обязательство по выплате вечного купонного дохода. Однако вечные облигации не очень распространены и, в подавляющем большинстве случаев, облигации имеют конкретный срок погашения.

Вопрос 66. Каковы преимущества и недостатки инвестирования в облигации?

Как правило, повышенный интерес со стороны инвесторов к облигациям возникает тогда, когда снижаются ставки по банковским депозитам. При этом существует расхожее мнение, что облигации – это примерно тот же депозит, только дающий чуть более высокую доходность.

Отчасти это так. Облигации действительно максимально близкий к банковскому депозиту финансовый инструмент. За счет предсказуемости дохода, облигации действительно можно назвать самым низкорисковым активом, из тех, что обращаются на фондовой бирже.

Однако за счет того, что существует большое количество видов облигаций, к их выбору стоит относиться весьма серьезно. В противном случае этот как бы консервативный инструмент может стать весьма рискованным, и инвесторы могут потерять все вложенные в них деньги.

Самое очевидное, это тот простой факт, что при покупке облигации тот самый гарантированный доход в виде купонных выплат мы получим только если будем держать облигацию до её погашения, ведь только в дату погашения облигацию выкупят у нас именно по той цене, на которую и были рассчитаны её условия.

Если же мы решили продать облигацию до даты погашения, никто не может нам гарантировать, что у нас получится выйти из данной позиции по цене выше или хотя бы равной той, по которой мы открыли данную позицию.

В конце 2014 года на рынке случилось резкое падение стоимости практически всех российских облигаций. Соответственно, если бы мы купили облигацию по номиналу в момент её размещения, а, скажем, в декабре 2014 года нам бы срочно потребовались деньги, мы вынуждены были бы продать облигации по заниженной цене. Причем, стоимость некоторых популярных облигаций в указанный период падала до 50%.

Вот такие печальные результаты мы теоретически можем получить от торговли этим низкорисковым инструментом, если не держим облигацию от «начала» и до «конца».

Кроме этого, сравнивая облигации и банковские депозиты, следует учитывать, что первые, в отличии от вторых, не покрываются системой страхования вкладов. Поэтому, покупая облигации, мы должны оценить надежность эмитента. И здесь нам придется лезть в финансовую отчетность этого самого эмитента.

Очень трудно представить себе, что, выбирая финансовое учреждение для открытия вклада, мы будем изучать экономические показатели банков. А вот выбирая облигации в свой портфель, это придется сделать, если вы не готовы инвестировать свои деньги наугад.

Какие же конкретные финансовые показатели эмитента облигации нас будут при этом интересовать? Прежде всего стоит убедиться в том, что у компании, выпускающей облигации, имеется прибыль и проверить какова её динамика. После этого стоит выснить соотношение текущих активов (запас денежных средств, краткосрочные финансовые вложения, материальные запасы и т.п.) и текущих пассивов (задолженность компании со сроком погашения меньше года). Если текущие пассивы больше текущих активов, то по облигациям этого заемщика существует повышенный риск технического дефолта, суть которого в том, что в финансах компании может образоваться кассовый разрыв и денег для выплаты купона в установленный срок у неё попросту не хватит. В случаях технического дефолта компания погашает свои обязательства, но делает это с нарушением установленного срока.