Есть много способов дополнить свой долгосрочный или краткосрочный портфель позициями по золоту, и такие инвестиции легко сбалансировать с вашими другими существующими или планируемыми вложениями. Растущая конкуренция между современными золотыми инвестиционными продуктами опустила расходы так низко, что сейчас практически ничто не препятствует разделению вашего портфеля на большее количество классов активов. Диверсификация работает за счет того, что каждый актив двигается независимо от других. Золото, облигации, акции, сырье, недвижимость и другие ведущие классы активов редко полностью коррелируют друг с другом. Этот недостаток корреляции означает, что уровень подверженности риску вашего общего счета ниже средневзвешенного риска каждой отдельной инвестиции. Диверсификация является единственной инвестиционной стратегией, которая, по нашему мнению, позволяет сократить риски без чрезмерного увеличения расходов или доходности.

Контраргумент преимуществам диверсификации основывается на том предположении, что разнонаправленное движение классов активов может повлечь за собой значительные альтернативные издержки. Естественно, этот аргумент опирается на знание результатов прошлого. Диверсификация касается будущего и его неопределенности, которую мы не можем спрогнозировать. Этот контраргумент мы постоянно слышим от серьезных золотых «жуков» (инвесторов, работающих исключительно с золотом). Мы, в свою очередь, могли бы обратить внимание на упущенные возможности, которые они понесли в 2010 году вследствие инвестиций в золото, принесшее ничтожные 30 %, тогда как серебро выросло на 70 %. Если пересчитать цену золота через цену серебра, оно потеряло 23 % своей стоимости. Аналогичный аргумент можно привести и в отношении преимуществ инвестиций в жилую недвижимость, которая в течение последних 15 лет обходила золото, несмотря на падения в 2007 и 2008 годах. Это, конечно, крайности, но мы думаем, они лишь подчеркивают, что вкладывать все в золото так же неразумно, как и полностью отказываться от него.

Золото может быть как самой дешевой инвестицией в вашем портфеле, так и самой дорогой – это зависит от того, какой выбор вы сделаете как инвестор. Существует масса потенциальных издержек, на которые инвестор должен обратить внимание. К ним относятся завышение цен и коэффициентов операционных расходов, слишком широкие спреды, неликвидные фонды, большие контанго (надбавки к цене за отсрочку расчета), комиссионные и даже действия дилеров, которые торгуют против вас, преследуя собственные интересы. Часть этих издержек едва различима и глубоко зарыта в кипе документов или даже полностью скрыта от глаз наблюдателя. Мы покажем вам, как находить эти издержки, чтобы ваши расходы были как можно меньше.

Это важно, поскольку расходы – одна из немногих вещей, которые могут хоть как-нибудь контролироваться инвесторами. Мы не знаем, что нас ждет в будущем, но мы в курсе наших расходов и можем многое сделать для их минимизации. Мы встречали много хороших трейдеров, которые принимали отличные своевременные решения, однако не поспевали за пассивными индексами или даже теряли деньги в долгосрочной перспективе, поскольку их расходы были слишком высоки и они не знали о некоторых скрытых издержках, которые негативно действовали на их счета.

В отличие от инвестиций в доходные ценные бумаги, такие, например, как облигации или депозитные сертификаты, золото не предназначено для обеспечения потока платежей и не настолько ликвидно. В отличие от акций или многих фондов, оно не разработано специально для обеспечения роста стоимости в долгосрочной перспективе. Золото может расти и падать, а участники рынка, как правило, не пытаются специально повышать его стоимость. Этот актив сильно отличается от акций, где команда управленцев компании нацелена на увеличение акционерного капитала, а, к примеру, эмитент облигаций заинтересован скорее вернуть вам долги, чтобы в будущем сохранить доступ к капиталу. В этом плане золото является уникальным активом и может дезориентировать новых инвесторов. Это важно учитывать, поскольку те предположения, что вы строите в отношении инвестиций в акции или облигации, неприменимы к золоту, и, если вы будете работать с неверными ориентирами, это приведет к стрессу. А стресс, связанный с вашей инвестиционной деятельностью, вам совершенно ни к чему, в этом мы уверены. Если подобные проблемы влияют на ваше общее эмоциональное состояние и мешают другой деятельности, это нужно расценивать как сигнал, что вы идете в неверном направлении.

Факторы, вызванные стрессом, часто влияют на поведение инвестора, и не существует четких правил, как управлять им, поскольку его причины носят строго индивидуальный характер. Если вы чувствуете, что вам это дается очень нелегко и что вы несчастливы, то пришло время для перемен. Станьте более гибким, потратьте время на учебу и сократите свои финансовые риски. В этой книге мы представим вам ряд примеров, как связанные с инвестиционной деятельностью стрессы влияют на служащих центральных банков, институциональных инвесторов и независимых трейдеров, а также приводят к принятию неверных решений.

То, что рынок золота достаточно гибок для безболезненных корректировок, – положительный фактор. В этой книге мы обсудим стратегии и продукты, которые могут стать источниками стрессов для инвесторов-новичков, а также поговорим о том, как этих стрессов избежать. Кроме этого, мы рассмотрим ряд стратегий, которые могут повысить уровень риска, но начинать лучше с более легких вариантов, пока у вас не появится опыт работы на этом рынке.

Мир инвестиций полон мошенников. Некоторых несложно вычислить. Но есть и такие, кого просто так не разглядишь. Мы не можем объяснить причин, но вторым после валютного рынка по количеству случаев мошенничества идет рынок золота. Предполагаем, что причиной этого является связь инвестиций в золото со страхами и игрой на страхах, т. е. «торговля тревогой», – легкий способ заставить трейдеров принимать неверные инвестиционные решения.

В этой книге мы не станем уделять много внимания изощренным и не очень изощренным способам мошенничества на рынке золота, но все же приведем ряд характеристик, которые предупредят о потенциальной опасности.

• Обещания нереально высоких прибылей. Если что-то звучит слишком хорошо, чтобы быть правдой, значит это мошенничество.

• Служебная или секретная информация. Одним из основных принципов финансового рынка является прозрачность. Конечно же, она не абсолютна, но бо́льшую часть того, что знает консультант, вы можете узнать и сами.

• Предполагаемый сговор. В данном случае создается атмосфера таинственности и вас пытаются убедить, что консультант или тот, кто себя за него выдает, знает больше о каком-либо вложении, чем остальные.

Можно ошибочно предположить, что мошенников легко определить, что они похожи на торговцев «настоящими» часами Rolex на улицах. Но, исходя из нашего опыта, самых опасных мошенников очень сложно выявить и в их ловушки попадаются даже самые опытные инвесторы. Одним из примеров такого рода мошенничества является схема Понци, по которой около двадцати лет работал Бернард Мэдофф. В этой схеме присутствовали все три названных выше признака, но Мэдофф сделал их не очень явными, чтобы опытные инвесторы в его обещания поверили (или хотели бы поверить).

Большинство способов мошенничества на рынке золота скорее ближе к схеме Понци, использованной Мэдоффом, чем к продаже поддельных часов. У нас нет возможности подробно рассказать о каждом варианте мошенничества на рынке золота, но мы поможем вам понять, какого рода вопросы нужно задавать, если вы сами проводите анализ. Под наше определение мошенничества подпадают также несколько граничащих с нарушением закона продуктов, которые чрезвычайно сложно выявить. Будьте скептичны, задавайте вопросы и требуйте доказательств. В конце концов, чьи деньги на кону?