- Гюнтер, насколько я помню, твоя диссертация посвящена вопросам анализа биржевых и финансовых мировых кризисов, их предпосылок и путям входа из них, не так ли?

- Ты прав,- насторожился Гюнтер,- ты, как опытный биржевик, что-то предчувствуешь?

- Как тебе сказать. Ты же знаешь, что я работаю, в основном, на рынке золота и только в последнее время стал заниматься ценными бумагами. Пока больших проколов у меня с ними не было. Но в этих бумагах я себя чувствую не особенно уверенно.

Я считаю, если хочешь хорошо разбираться в настоящем - надо отлично знать прошлое. Вот  биржевая паника 1906 - 1907 года в Америке. Мне известно, что   во время этой паники индекс Нью-Йоркской фондовой биржи рухнул к уровню, едва превышающему 50 % от пикового значения предыдущего года. Этот кризис произошёл во время экономической рецессии и массового бегства вкладчиков из банков и трастовых компаний. В конечном счёте, кризис распространился по всей стране, многие банки и предприятия объявили о своём банкротстве. Основными причинами паники стало снижение ликвидности у нью-йоркских банков и потеря доверия вкладчиков, усугубляемые  биржевыми спекуляциями. Но ведь это все-таки следствия биржевой паники! Что тебе известно о причинах, ее породивших?

- Причин было несколько.

"Землетрясение в Сан-Франциско 1906-го года нанесло большой ущерб экономике САСШ и усилило уязвимость национальной банковской системы.

Большая масса денег была изъята с финансового рынка Нью-Йорка и направлена в Сан-Франциско на восстановление экономики. Дополнительное напряжение на денежном рынке произошло в конце 1906 года после того, как Банк Англии повысил процентные ставки. Это повышение было вызвано, в том числе, и большим оттоком капитала от страховых компаний Великобритании в пользу пострадавших от землетрясения в САСШ.

В июле 1906 года в САСШ были приняты неудачные законы, например, закон Хепберна, который позволял концерну "ICC" устанавливать максимальную ставку железнодорожного тарифа. Этот закон снизил рыночную стоимость ценных бумаг железнодорожных компаний. В период между сентябрём 1906 года и мартом 1907 года капитализация публичных компаний снизилась на 7,7 %. С 9-го по 26-е марта цены на акции снизились ещё на 9,8 % (это мартовское падение рынка иногда называют "паникой богачей"). В течение всего лета экономика оставалась в нестабильном состоянии.

Финансовую систему поражало множество ударов: акции компании "Union Pacific Railroad", одни из наиболее распространенных ценных бумаг, используемых в качестве залога, упали на 50 пунктов. В июне размещение облигаций Нью-Йорка потерпело неудачу. В июле обрушился медный рынок. В августе компания "Standard Oil" была оштрафована на 29 миллионов долларов за нарушения антимонопольного законодательства.

В итоге за первые девять месяцев 1907 года цены на акции упали на 24,4 %.  В 1907 году несколько массовых изъятий денежных средств вкладчиками произошло вне США: в Египте - в апреле и мае; в Японии - в мае и июне; в Гамбурге и Чили - в начале октября.  Осень всегда была уязвимым временем для банковской системы, а в сочетании с нестабильностью на фондовом рынке, даже маленькое потрясение могло иметь серьёзные последствия".

- Так что же явилось основным толчком развития биржевой паники?

- "Паника 1907 года началась со скупки акций компании "United Copper Company", принадлежащей Августу Хайнце. Он нажил своё состояние на меди в г. Бьютт (штат Монтана). В 1906 году он переехал в Нью-Йорке, где завязал тесные отношения с известным банкиром Чарльзом Морсе. Им принадлежали, как минимум, шесть национальных банков, десять банков штата, пять трастовых компаний и четыре страховые фирмы.

Брат Августа Отто, разработал схему скупки "United Copper". Он считал, что семья уже контролировала большую часть компании. При этом также полагал, что значительное число акций семьей Хайнце были заимствованы. Эти обстоятельства навели его на идею начать игру на понижение. Это и было началом конца".

- Ты не мог бы воспроизвести мне хронологию событий, приведших к началу биржевой паники?

- Насколько я помню, все началось в понедельник, 14 октября 1907 года, когда Отто Хайнц начинает скупку акций "United Copper Company".

"Скупка Хайнца заканчивается провалом. Его брокерская компания "Gross & Kleeberg" была вынуждена закрыться. Этот момент традиционно считается датой неудачи данной финансовой операции.

В четверг, 17 октября биржа приостанавливает деятельность Отто Хайнце и его компании. Сберегательный банк штата Монтана в Бьютте, принадлежащий Августу Хайнце, объявляет о своей неплатежеспособности. Август Хайнце вынужден уйти в отставку из Mercantile National Bank. Бегство вкладчиков начинается из связанных с ним банков Чарльза Морса.

Август Хайнце и Морс были вынуждены выйти из банковского бизнеса. 22 октября началось бегство вкладчиков из принадлежащих им банков. Это привело к приостановлению операций этих банков и трастовых компаний, принадлежащих компаньонам.

Американский магнат Джон Морган, владелец "US Steel", убеждает президентов других трастовых компаний обеспечить ликвидность на рынке, чтобы предотвратить разорение "Trust Company of America".

В четверг, 24 октября Морган убеждает президентов банков выделить 23 миллиона долларов Нью-Йоркской фондовой бирже для предотвращения её досрочного закрытия.

В  пятницу, 25 октября кризис на бирже предотвращён с большим трудом.

Позднее Правительство Нью-Йорка сообщает Моргану, что если они не смогут привлечь 20-30 миллионов долларов к 1 ноября, то город станет неплатежеспособным.

В ответ на это во вторник, 29 октября Морган приобретает городские облигации на сумму 30 миллионов долларов, тем самым, спасая Нью-Йорк от банкротства.

В начале ноября крупнейший брокер "Moore & Schley" оказывается на грани банкротства, так как его кредиты были обеспечены акциями "TC&I", стоимость которых оставалась неопределённой. "U.S. Steel" было предложено купить "TC&I".

Теодор Рузвельт - президент САСШ - одобряет это поглощение, несмотря на то, что эта сделка серьезно ограничивает конкуренцию на рынке.

В среду, 6 ноября "U.S. Steel" завершает поглощение "TC&I". Рынки начинают восстанавливаться. Дестабилизирующий отток капитала из трастовых компаний прекращается".

- Похоже, Морган на этой биржевой панике просто обогатился!

- Да, но в то же время он проявил железную волю, самообладание, чудеса красноречия, убеждая банкиров пойти по предложенному им пути! Он заслуженно победил и получил самый большой гешефт.