Так, п. 45 Положения ограничивает обращение ценных бумаг только тем, что их купля-продажа "осуществляется по рыночным ценам". При этом насколько рыночная цена акций и производных ценных бумаг может превышать соответствующую им стоимость собственных реальных активов эмитента в Постановлении не оговорено.

В Положении отсутствует и предельная частота совершения сделок купли-продажи с одной ценной бумагой, т.е. речь идет о количестве сделок, совершаемых с одной ценной бумагой в течение определенного промежутка времени. Понятно, что чем реже будут осуществляться сделки купли-продажи с одной ценной бумагой, тем меньше у спекулянтов будет возможности искусственно "перегревать" фондовый рынок и тем менее привлекательным для инвесторов станет фиктивный сектор экономики.

Несмотря на то, что к моменту выхода Положения о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР мировой опыт торговли ценными бумагами насчитывал уже не одну сотню лет, в Положении не нашли свое отражение нормы, существенно ограничивающие возможность злоупотреблений в сфере обращения ценных бумаг. Например, Положение не ограничивало возможность эмитентов оказывать влияние на рыночную цену выпущенных ими ценных бумаг путем организованной скупки ценных бумаг по заранее взвинченным ценам. То есть речь идет о возможности так называемой "самокотировки" ценных бумаг на рынке. Следствием этого уже в начале 90-х годов стал бурный рост финансовых "пирамид", деятельность которых для подавляющего числа их инвесторов оказалась весьма плачевной.

С 1 октября 1992 г . во исполнение Государственной программы приватизации государственных и муниципальных предприятий в Российской Федерации на 1992 г . Указом Президента РФ "О введении в действие системы приватизационных чеков в Российской Федерации" в России была введена в действие система приватизационных чеков (приватизационных счетов). Согласно этому Указу, каждый гражданин имел право получить по одному приватизационному чеку равной номинальной стоимости в размере 10 тыс. руб.

При этом приватизационные чеки выступали в роли особых (одноразовых) денег, которые использовались в качестве платежных средств для приобретения приватизируемого государственного и муниципального имущества.

Несмотря на сугубо "денежный" характер приватизационных чеков, п.4 Положения о порядке обращения и погашения приватизационных чеков", утвержденного Указом Президента РФ от 12 февраля 1993 г ., было допущено свободное обращение чеков на рынке: "Приватизационные чеки могут продаваться и покупаться без ограничения их количества. Цена приватизационных чеков определяется по соглашению сторон". Тем самым возникла правовая основа, позволяющая использовать приватизационные чеки в качестве объектов обмена, т.е. фиктивных товаров.

Правовая основа использования ценных бумаг в качестве объекта обмена была закреплена и Гражданским кодексом Российской Федерации, принятым Государственной Думой 21 октября 1994 г . Согласно п.1 статьи 142 Гражданского Кодекса РФ:

"Ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении".

Таким образом, отличительной особенностью ценных бумаг является их документарная форма, наличие которой является условием для реализации имущественных прав. Правда, такая трактовка ценной бумаги не выдерживает критики с учетом существования другого узаконенного статьей 149 Гражданского Кодекса РФ понятия - "бездокументарная ценная бумага", которая предусматривает фиксацию имущественных прав с помощью средств электронно-вычислительной техники и т.п..

Статьей 143 Гражданского Кодекса РФ к ценным бумагам отнесены:

"государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг".

Помимо вышеперечисленных в статье 143 Гражданского Кодекса РФ документов, к числу ценных бумаг был отнесен и опцион эмитента. Согласно статьи 2 указанного Федерального закона:

"Опцион эмитента – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на покупку в предусмотренный в ней срок и/или при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного количества акций эмитента такого опциона по цене, определенной в опционе эмитента".

То есть опять речь идет о правовой основе, обеспечивающей обращение фиктивных товаров. Причем речь идет о вторичных фиктивных товарах - фиктивных товаров, так сказать, в чистом виде.

Теоретически форму фиктивного товара может принять и сберегательная книжка на предъявителя. Однако российское законодательство до настоящего времени не ограничивает выпуск ценных бумаг такого вида.

Иностранная валюта, используемая в качестве инструмента сбережения накоплений. С позиции обеспечения эквивалентного товарообмена, иностранная валюта может приобретаться резидентами лишь в целях непосредственного использования ее в качестве платежного средства при покупке импортных товаров. Таким образом, отсутствие в законодательстве соответствующих ограничений на приобретение резидентами инвалюты ведет к тому, что последняя получает возможность обращаться на внутреннем рынке в качестве инструмента сбережения накопления, т.е. фиктивного товара..

Одной из особенностей российского гражданского законодательства является отсутствие ограничений на свободную куплю-продажу инвалюты резидентами. Следствием этого становится возможность приобретения иностранной валюты резидентами с целью использования ее в качестве инструмента сбережения накоплений. В свою очередь это ведет к свободному обращению иностранной валюты на внутреннем рынке в качестве фиктивного товара.

Как уже отмечалось ранее, по своему экономическому содержанию, приобретение резидентами иностранной валюты с целью формирования сокровищ аналогично дарению покупателями инвалюты соответствующих по стоимости реальных товаров стране, выпустившей данную инвалюту в обращение. В этой связи размер государственных валютных резервов (стабилизационного фонда) имеет исключительно важное значение для экономики: избыточный размер валютных резервов ведет к недопоставке в страну реальных импортных товаров, включая средства производства, что негативно отражается не только на реальном товарно-денежном балансе, но и на экономическом развитии страны в целом. Вместе с тем, российское законодательство не ограничивает предельный размер государственных валютных резервов.

С позиции эквивалентного обмена, в законодательстве должна быть норма, предусматривающая изъятие в пользу государства всех сверхдоходов, полученных экспортерами в результате уменьшения рыночного курса рубля по сравнению с паритетным, путем установления соответствующего налога (сбора). Дело в том, что нарушение правил международного эквивалентного обмена становится причиной отклонения рыночного курса рубля от паритетного (реального).

Частичная продажа инвалютной выручки экспортерами, приобретение инвалюты резидентами в целях использования ее в качестве инструмента сбережения накоплений ведет к тому, что рыночный курс рубля становится намного меньше паритетного. (По мнению автора, в 1999-2006 гг. относительное расхождение между рыночным и паритетным курсами российского рубля составляло от 9 до 2 раз.) Уменьшение рыночного курса рубля позволяет экспортерам извлекать сверхприбыль от своей деятельности и тем самым обеспечивает перераспределение реальной собственности между неэкспортерами и экспортерами в пользу последних. Существо оздоровить ситуацию могло бы введение налога на сверхприбыль экспортеров от искусственного уменьшения курса рубля (речь идет о частичной продаже экспортерами инвалютной выручки). Однако и такая норма российским законодательством не предусмотрена.

Права требования долга, вытекающие из договоров гражданско-правового характера. Российское гражданское законодательство не ограничивает свободное обращение фиктивных товаров не только в виде ценных бумаг, но и в виде долговых обязательств. Так, статья 382 Гражданского Кодекса РФ допускает куплю-продажу фиктивных товаров в виде права (требования), принадлежащего кредитору на основании обязательства должника.