Раздел 1: Торговля с помощью конвертов

Конверты могут быть настолько просты иди изощренны, насколько вы хоти­те их таковыми сделать. Самое простое - это простая скользящая средняя с полоса­ми по каждой стороне, вычисляемыми как процент от значения скользящей сред­ней на данном интервале. Например, 10-дневная скользящая средняя с полосами, удаленными на 5 процентов от средней. Область внутри двух полос теоретически действует как буферная зона, которая будет содержать цены внутри себя, главным образом когда рынок находится внутри торгового диапазона. Начало тренда бу­дет обозначено, когда цены пробьют полосу. При коррекции или окончании трен­да цены зайдут обратно внутрь полос в направлении скользящей средней. (Смот­рите рисунок 2-11.)

Другим простым примером конверта является использование точек с абсолют­ным значением на каждой стороне скользящей средней. Например, 10-дневная сколь­зящая средняя американских казначейских обязательств может быть окружена гра­ницами, которые представляют собой 1 и "'A,, пунктов или $1500. Обычно этот фиксированный долларовый конверт будет использоваться скорее для размещения остановок контроля риска, чем в качестве метода вхождения в новые торги.

Вариации двух описанных выше конвертов практически бесчисленны. Напри­мер, скользящая средняя может быть сглажена экспоненциально или другим спосо­бом. Процент цен, содержащийся внутри полос может меняться в зависимости от того, для какой позиции рассматривается, длинной или короткой, уклоняя иссле­дование в сторону повышенной волатильности в направлении тренда. Например, на восходящем рынке полоса может быть размещена на уровне 5 процентов выше скользящей средней и на 10 процентов ниже. Другая возможность - использовать скользящие средние пиков и впадин в качестве полос по каждой из сторон скользя­щей средней закрытия. Полосы задумывались для того, чтобы содержать внутри себя и определять ценовые движения внутри торгового диапазона. Любой прорыв за пределы полос должен сигнализировать о начале тренда, потому что цены боль­ше не блуждают внутри конверта.

Полосы Боллинлжера (Bollinger Bands)

Достаточно недавними и уже популярными дополнениями к списку исследова­ний каналов являются альфа-бета полосы, сейчас чаще называемы Полосы Боллин-джера (по имени Джона Боллинлжера, рыночного аналитика из CNBC/Financial News Network). Альфа-бета полосы и полосы Боллинджера являются статистически опре­деляемыми полосами вокруг краткосрочной скользящей средней. Компьютерное про­граммное обеспечение сначала вычисляет простую скользящую среднюю, а затем счи­тает скользящее стандартное отклонение от средней. (Смотрите рисунок 2-12.)

Боллинджер обычно использует полосу, имеющую два стандартных отклоне­ния на каждой стороне скользящей средней. Он объясняет, что два стандартных отклонения теоретически содержат подавляющее большинство последующих дан­ных. Он также подчеркивает, что вычисление стандартного отклонения использу­ет целый ряд отклонений от средней цены, делая вычисление очень чувствитель­ным к краткосрочным ценовым изменениям. Полосы быстро расширяются и взаимодействуют с волатильн остью рынка, становясь чувствительными к недав­ним рыночным движениям. Рекомендуемая установка - 20 дней с конвертом из двух стандартных отклонений. Оба значения часто меняются в зависимости от исследу­емого рынка и целей, для которых используются полосы.

Полосы Боллинджера обычно используются наряду с другими техническими исследованиями для определения поворотов тренда на рынке ценных бумаг. Если цены близки к нижней границе и другое исследование подтверждает поворот, сле­довательно, должно быть безопасно покупать. Например, дивергенция RSI может использоваться для подтверждения дна в нижней части конверта. (Смотрите рису­нок 2-13.)

Вместо двух стандартных отклонений от скользящей средней, что, вероятно, под­ходит только для торговли ценными бумагами, альфа-бета полосы могут быть уста­новлены на любом расстоянии от скользящей средней. Обычная установка полос аль­фа-бета для фьючерсного рынка состоит только в одном стандартном отклонении по обе стороны скользящей средней. Основная концепция статистически выводимой ши­рины конверта состоит в том, что текущая волатидьность конкретного исследуемого рынка определяет расположение полос. Использование этих самоустанавливающихся полос означает, что волатильные рынки будут автоматически получать широкие кон­верты, а менее волатильные рынки будут иметь более узкие конверты.

Одно предостережение о статистически определяемых полосах: теория подбора образцов утверждает, что 30 точек данных - это минимальное необходимое количе­ство для получения статистически значимого результата. Полосы Боллинджера обыч­но используют 20 дней или менее. Можно сказать, что полосы содержат некоторую часть результирующих данных, но это не значит, что они применяют какие-либо нормальные статистические приемы. Боллинджер четко предостерегает от заключе­ния каких-либо статистических выводов за границами простого наблюдения, что полосы будут содержать большую часть недавних рыночных движений.

Торговые правила конверта

Существует практически столько же торговых правил для конвертов, сколько и правил для их построения. Правила базируются (или должны базироваться) на идее, что конверт содержит значительное количество ценовых движений рынка и что движение за одну из полос является отклонением от ценового поведения, и на такое событие надо реагировать.

Ниже приведены традиционные торговые правила для конвертов:

1. Входите на рынок в направлении прорыва в момент пересече­ния полосы. Это сигнализирует о возможном начале тренда.

2.Выходите и меняйте позиции, когда пересечена противополож­ная полоса. (Смотрите рисунок 2-14.)

Мы советуем использовать пересечения, основанные только на закрытиях за границами полос для избежания некоторых дерганий. Цены будут часто выскаки­вать за границы в течение дня, а закрываться внутри полос

Другой вариант:

1. Входите на рынок, когда полоса пересекается так, как указано выше.

2. Выходите с рынка, когда достигнута скользящая средняя между полосами, но не меняйте позиций. (Смотрите рисунок 2-15.)

Оба набора правил гарантируют, что основной тренд не будет пропущен. Первый набор правил является основным и дает обычную реверсивную систему.

Мы испытываем непреодолимый скептицизм по отношению к реверсивным систе­мам и предпочитаем второй набор торговых правил. Во втором наборе полосы также используются для вхождения, но для выхода используется скользящая сред­няя. Если цены находятся внутри полос после прекращения торговли, то рынок в нейтральной зоне и новых торгов не будет до момента нового прорыва. Другая причина, по которой мы предпочитаем второй набор правил, заключается в том, что теоретический риск на каждой торговле уменьшается до расстояния между по­лосой и скользящей средней вместо полного расстояния между полосами.

"Оптимальный" процент для полос

"Правильные" значения для скользящей средней и окружающего ее конверта иллюзорны. Наиболее широкое тестирование, которое нам доводилось видеть, покрывало период с 1960 по 1978. Оно появилось в статье Ирвина и Угрига в декабрь­ском выпуске "Review of Research in Futures Markets" (смотрите раздел "Рекомен­дуемая литература"). Авторы использовали прорыв полос для вхождения и выхо­дили при пересечении скользящей средней внутри конверта. (Они использовали второй набор правил, упомянутый выше.) Затем они оптимизировали систему для нахождения лучших комбинаций. Ниже приведены некоторые цифры, которые они нашли наиболее прибыльными: