Число заявок на пособия по безработице (Unemloyment insurance Claims). Это число сообщается каждый четверг в 8:30 по нью-йоркскому времени. Он более точно отражает количество безработных, так как эти сведения поступают непосредственно от соответствующих
организаций, а не определяются путем опроса, как для определения описанного выше уровня безработицы. Анализ, проведенный Стефеном Леебом (Stephen Leeb), показал, что при годовом росте числа пособий по безработице, превышающем 10%, рынок акций на следующий год вырастает не менее, чем на 12%.
Цена на нефть. Рост цены на нефть отрицательно сказывается на ценах акций. Большинство компаний являются потребителями энергии и нефтяных продуктов, поэтому рост цены на нефть уменьшает их прибыли. Если цена на нефть достигает 30 долларов за баррель, то считается, что экономика (и рынок акций) находятся в опасной зоне и возможна скорая рецессия. Любые нестабильности в странах Ближнего Востока приводят к росту акций нефтяных компаний и падению рынка в целом. Рынок не любит неопределенности. Во время вторжения Ирака в Кувейт цена на нефть поднялась с 19 до 41 доллара за баррель, а индекс S&P—500 упал с 370 до 300, но после окончания операции «Шторм в пустыне» оба показателя вернулись к прежним значениям.
Курс доллара. При высоком курсе доллара уменьшается как приток иностранного капитала на рынок акций, так и экспорт американских компаний. При этом особенно страдают такие компании, у которых большая часть объема продаж связана с экспортом (например, компании типа Intel) и от их акций следует избавляться. Если же доллар упал очень низко, то имеет смысл покупать акции международных корпораций, таких, как Philip Morris, Coca-Cola, Pepsi-Cola, многих фармацевтических корпораций и т. п. Зарубежные прибыли этих компаний будут переводиться в большее количество долларов, и суммарные прибыли будут расти.
Мы перечислили только некоторые экономические параметры, определяющие поведение рынка акций в целом, но в действительности существуют еще десятки других показателей. Например, периодически публикуются данные о продаже домов, автомобилей и других товаров. Резкое увеличение продаж свидетельствует о сильной экономике, а это, как мы уже отмечали, не нравится инвесторам, которые начинают опасаться, что и в дальнейшем наступит замедление роста производства, — на публикацию подобных данных рынок реагирует отрицательно. Такую же реакцию вызывают сведения об увеличении доходов на душу населения, создании новых производств и т. п. — ведь при слишком больших темпах производства и увеличения денежной массы Федеральный Резерв «нажимает на тормоза», повышая ставки банковского процента, что сокращает доходы компаний. Если эта акция оказывается для аналитиков неожиданной, то в такой день рынок может упасть на несколько процентов. Трейдеру желательно также следить за зарубежными рынками акций: резкое падение цен на токийской или лондонской биржах может повлиять и на американские биржи.
§5. Технический анализ поведения рынка
Всегда ли нужно проводить столь сложный анализ экономики для предсказания тенденции изменения рынка, как это было описано в предыдущем разделе? Инвестору-любителю подчас не будет хватать ни времени, ни умения отслеживать все экономические показатели. Ситуация облегчается тем, что рынок акций сам по себе является чрезвычайно чувствительным инструментом для определения возможных экономических перемен. При публикации экономических данных рынок реагирует на них положительно или отрицательно в зависимости от уменьшения или увеличения вероятности роста инфляции. Эти изменения рыночных индексов постепенно складываются в общую картину, и рынок начинает показывать четкую тенденцию своего роста или падения. По нашему мнению, экономические данные нужно использовать не для предсказания поведения рынка, а для проверки подтверждения тенденций в изменениях рыночных индексов. Так, если рынок растет и экономические показатели подтверждают продолжающееся стабильное развитие экономики, то можно говорить о «здоровом» рынке и ожидать его дальнейший рост. Если рост рынка происходит в период экономического бума, но трудно ожидать, что высокие темпы развития производства будут сохраняться, то этот период является опасным для рынка, и следует ожидать сильной коррекции или даже краха рынка.
Момент, когда рынок меняет направление своего движения, можно оценить, используя так называемый технический анализ. Этот анализ включает в себя изучение динамики рыночных индексов и активности торговли на основных биржах, изучение поведения акций компаний первого и второго эшелонов — т.е. акций крупных стабильных компаний и небольших развивающихся компаний, и т. п. Целый ряд рыночных аналитиков утверждают, что для прогноза поведения рынка на ближайшие месяцы вполне достаточно данных по изменению цен акций и объемов торговли. Публикуемые экономические новости за считанные минуты отражаются в ценах акций, и задача аналитиков изучать реакцию рынка на эти новости, правильно интерпретируя ежедневно поступающую с рынка информацию. Многие трейдеры-профессионалы, придерживающиеся такой позиции, добились выдающихся успехов.
К настоящему времени разработаны десятки методов технического анализа поведения рынка акций. Компьютеры выполняют такой анализ за считанные секунды, и данные анализа, публикуемые Интернетом и финансовыми газетами, сейчас доступны практически всем инвесторам.
Сколь надежны такие данные? К сожалению, интерпретация параметров технического анализа далеко не однозначна. Методы прогнозирования, которые хорошо работали в прошлом, вдруг перестают работать для текущего времени. Постоянно меняются не только сам рынок, но и законы, которые им управляют. Развитие компьютерного трейдинга, непрерывное усиление влияния инвестиционных фондов, доступность информации, изменение правил торговли на биржах, появление большого числа инвесторов и трейдеров, знакомых с основными законами биржевой игры, и т. п. — все это приводит к формированию новых закономерностей поведения акций, и серьезный игрок должен постоянно анализировать все новации рынка.
Тем не менее, многие старые технические индикаторы хорошо работают и в настоящее время, однако необходимо заметить, что все они позволяют делать выводы только в рамках теории вероятности. Анализируя прошлое, можно говорить только о более или менее вероятном изменении рынка и нельзя предсказать будущее со 100%-ной точностью. Масса случайных, непредсказуемых событий могут непредвиденно изменить ход рыночных индексов, и, применяя технический анализ, нужно в тоже время быть готовым вовремя реагировать на всякие неожиданности.
Рассмотрим основные понятия и индикаторы технического анализа.
Динамические средние (Moving Averages). Эти важнейшие технические параметры широко используются для изучения тенденций изменения рыночных индексов и цен отдельных акций. Для применения динамических средних нужно определить период времени, по которому проводится усреднение. Если нужно изучить глобальные, длительные изменения рынка, то используется усреднение по 200 дням. Для изучение месячных изменений используется 50-дневное усреднение. Трейдеры, играющие на недельных и дневных колебаниях цен, используют более короткие промежутки времени. Общее правило здесь таково: промежуток времени для усреднения должен быть не меньше половины периода колебаний рынка, которые интересуют трейдера. Если проводить усреднение за N дней, то динамические средние для любого рыночного индекса (или отдельных акций) для текущего i-гo дня MA N (i) вычисляются по простой формуле
MA N (i) = (Х i + X i-1 + ... + X i-N+i )/N,
где X i — величина индекса (или цена акций) в данный день, X i-1 — величина индекса в предыдущий день и т.д. Таким образом, динамические средние — это просто сумма всех дневных значений индекса за предыдущие N дней, деленная на это число дней. Усредняя колебания рынка, они более отчетливо указывают на тенденцию изменения соответствующего индекса.
