Через 5 дней после принятия закона была проведена подписка на новую эмиссию акций по 300 фунтов на акцию. Спрос был настолько велик, что вместо одного планируемого миллиона было собрано целых два. В результате, была объявлена еще одна подписка по цене 400 фунтов.
Летом 1720 года цена акций Компания Южных морей достигла 900 фунтов. На этом фоне распространились слухи, что цена достигла максимума, и многие начали фиксировать прибыль и распродавать акции, что довело их курс до 640.
Руководство Компании дала своим агентам указание скупать акции, что обеспечило их рост до 1000 фунтов. Но это была очень неустойчивая граница. Правление было вынуждено устраивать показательные акции восхваления Компании, высокой оценки достигнутых ей результатов, которые, впрочем, не имели особого успеха.
Поскольку Компания заняла серьезное место в системе государственных финансов, то правительство, оказав давление на лидера вигов Сэра Роберта Уолпола, вынудило Банк Англии провести действия по «поддержанию общественного кредита». В итоге им было принято решение об открытии подписки на 5-процентные акции на сумму 3 миллиона фунтов и предоставления этой суммы Компании Южных морей сроком на один год. Сначала этот выпуск имел успех; создалось впечатление, что необходимая сумма будет собрана, но затем произошел разворот в настроениях публики. Люди бросились продавать акции компании и забирать деньги из Банка Англии. Последний выдержал натиск, а цена акций упала до 130-135 фунтов.
В отличие от Франции, где биржевой бум подпирался эмиссией банкнот банка Джона Ло, в Великобритании были свои векселя типа банкнот. Они использовались наравне с деньгами, в частности, при операциях с акциями Компании Южных морей. Поскольку падение их курса сделало многих неспособными оплачивать свои долги, то в трудное положение попали и банки. Таким образом, описанные события привели к крупнейшему кредитному кризису.
Поскольку падение акций Компании отразилось на экономике всей страны, было начато парламентское расследование. Оказалось, что хорошие «подарки» в свое время получили многие члены Парламента, члены королевской семьи, канцлер казначейства (министр финансов) и другие чиновники.
Виновными были признаны некоторые чиновники и директора Компании. В итоге конфискованное у них имущество было распределено между кредиторами, которые получили меньше 30 фунтов на стофунтовую акцию. А о том, что во многом в кризисе были виноваты широкие слои населения, которые своей алчностью «вырастили» эту пирамиду, почти ничего не было сказано.
***
Англичане придумали меткое название – «мыльные пузыри» (bubbles) для авантюристских и жульнических компаний, которые привлекали деньги населения под обещание фантастических доходов.
Успешный рост акций Компании Южных морей привел к созданию в это же время многочисленных компаний – «мыльных пузырей». Изобретательные граждане придумывали множество проектов, часто заведомо утопических, для их создания. Главное было – поразить воображение новых потенциальных акционеров. Известные дельцы и представители аристократии конкурировали друг с другом за право возглавить такие компании. Сам наследник престола принц Уэльский возглавил одну из них и по слухам заработал на этом 40 тысяч фунтов.
Всего возникло до сотни «мыльных пузырей». Часть из них была действительно стоящими компаниями, предлагавшими реализовать новые для своего времени, но технически реализуемые и рентабельные проекты, но в тот период акционеры гнались за максимальным ростом акций, снятием «сливок» (что приводило к последующему краху), а не реальной деятельности.
На фоне массовой гонки за богатством возникали заведомо абсурдные фирмы, которые умудрялись просуществовать дни и недели, принести прибыль своим владельцам и оставить ни с чем акционеров.
Одна из компаний предлагала производить деловую древесину из опилок. Сейчас это вполне реально, а тогда являлись фантастикой. Другая компания собиралась разработать проект вечного двигателя и привлечь под этот проект миллион фунтов стерлингов. Была фирма, собирающаяся переселять обезьян из тропических стран в Англию.
Но самый остроумный случай – это создание компании «для осуществления весьма выгодного мероприятия, характер которого пока не подлежит разглашению». Организатор компании в проспекте эмиссии указал, что предполагается выпустить 5000 акций по цене 100 фунтов. Причем стать акционером предлагалось при внесении суммы всего в 2 фунта, а остальные можно было 98 внести через месяц после объявления о цели компании. За первый год был обещан дивиденд в 100 фунтов на акцию. За один рабочий день организатор собрал 2000 фунтов и скрылся из Англии вместе с деньгами.
В результате этих событий в июне 1720 года вступил в действие закон, запрещающий явочное (то есть без официально полученной лицензии) основание акционерных обществ под угрозой штрафов и тюремного заключения. Этот закон вошел в историю как Bubble Act и действовал более ста лет. По мнению некоторых историков этот закон замедлил темпа промышленного прогресса, так как ограничил возможности по реализации действительно здоровых и полезных идей путем привлечения акционерных средств.
Мировой кризис 1857-1858 г.г.
В XIX веке ведущие капиталистические страны пережили несколько кризисов. Они происходили с завидной периодичностью примерно раз в десять лет и продолжались вплоть до первой мировой войны.
Сначала имел место долгий промышленный бум. Открывались новые предприятия, создавались новые банки, росла торговля. XIX век – это тот период, когда благодаря возможности аккумулирования огромных акционерных средств появилась возможность реализовывать доселе невиданные технические проекты: строительство железных дорог. А развитие транспортной инфраструктуры – это путь к развитию всей экономики.
На основании предыдущего опыта в это время государства отказались от выпуска необеспеченных бумажных денег, за исключением особых случаев типа Гражданской войны 1861-1865 г.г. в США. Мировым правилом стало введение золотого стандарта. Выпущенные бумажные банкноты и средства на банковских счетах подлежали обмену на золотые (и реже – серебряные) монеты по оговоренному соотношению. Технически это осуществлялось так: держатели банкнот могли обращаться в банки за получением золотого эквивалента, а банки, в свою очередь, могли получать золото в Центральном банке страны. В ряде стран банки сохраняли право выпуска своих банкнот, по которым они сами обязывались производить размен.
Фактически единственной мерой регулирования экономики для Центрального банка было установление учетной ставки. Кредиты выдавались коммерческим банкам (а те, в свою очередь, кредитовали предприятия) путем учета их векселей до срока их погашения. Например, Центральный банк покупал векселя банка за три месяца до погашения по цене, меньшей номинала на определенное число процентов, то есть с дисконтом, размер которого определялся учетной ставкой. Например, если учетная ставка составляла 12% в год (3% за квартал), то такой вексель будет учтен (выкуплен) Центральным банком за три месяца до срока погашения с дисконтом в 3% от номинала.
Если Центральный банк повышает учетную ставку, то становится мне выгодным получать его кредиты, и спрос на золото, хранящееся в его хранилищах, уменьшается. Но при этом коммерческим банкам и фирмам становиться менее выгодно брать кредиты, меньше новых идей будет реализовано, меньше предприятий сможет свести концы с концами при более дорогих кредитах. Таким образом, повышение учетной ставки – это, с одной стороны, способ сохранения золотого запаса, а с другой – инструмент торможения экономического роста. Редко когда правительство стремиться достичь обе эти цели одновременно. Обычно оно старается сохранять золотой запас и стимулировать развитие экономики. Таким образом, оно вынуждено выбирать некоторый компромиссный уровень учетной ставки. Определение уровня учетной ставки Центрального банка, что в нем оставалось золото и при этом экономика могла пользоваться кредитами и развиваться, являлся в то время одной из существенных проблем для правительства. К счастью, в современном мире имеются и другие инструменты государственного регулирования экономики страны.
