РЕЗЮМЕ
Риск представляет собой неопределенность, имеющую важное значение для человека. Управление риском — это процесс выработки компромисса, направленного на достижение баланса между выгодами от уменьшения риска и необходимыми для этого затратами, а также рассмотрения решения о том, какие действия для этого следует предпринять. Портфельная теория — это количественный анализ баланса риска и доходности, позволяющий инвестору выбрать оптимальный образ действий.
Все виды риска, с которыми сталкиваются люди, порождаются их действиями в качестве потребителей; лиц, определенным образом влияющих на деятельность корпорации; налогоплательщиков.
Степень рискованности активов или финансовых сделок нельзя оценивать изолированно от действия других факторов, так как она зависит от соответствующих рамок анализа. При одних обстоятельствах покупка или продажа определенных активов может увеличить подверженность их владельца риску; при других те же действия приводят к уменьшению риска.
Спекулянты — это инвесторы, действия которых, направленные на приумножение своего капитала, сопровождаются определенными видами риска. В противоположность им хеджеры стремятся уменьшить свои риски. Один и тот же человек в одном случае может выступать в роли спекулянта, в другом — хеджера.
Многие решения о распределении ресурсов, такие как страхование, инвестирование и разного рода финансовые решения, очень часто принимаются в условиях риска, и поэтому их тоже можно отнести к области управления риском.
Виды риска, которым подвергаются члены домохозяйства, можно разделить на пять основных категорий: болезнь, потеря трудоспособности, смерть; потеря работы;
риск, связанный с приобретением потребительских товаров длительного пользования;
риск, связанный с гражданской ответственностью; риск, связанный с инвестициями в финансовые активы.
Компании также сталкиваются с несколькими видами риска: риск, связанный с производством; ценовой риск, связанный с изменением цен на продукцию компании, и ценовой риск, связанный с изменением цен на сырье и комплектующие.
Процесс управления риском состоит из пяти этапов.
• Выявление риска
• Оценка риска
• Выбор приемов управления риском
• Реализация выбранных приемов
• Оценка результатов Существует четыре вида приемов управления риском.
• Избежание риска
• Предотвращение ущерба
• Принятие риска на себя
• Перенос риска
Существует три схемы переноса риска: хеджирование, страхование и диверсификация. Диверсификация непосредственно влияет на повышения благосостояния общества за счет распределения риска среди множества людей. В результате уменьшается УЦэоза, которую несет в себе неопределенность развития тех или иных событий.
С точки зрения общества механизмы управления риском двояким образом способ-еуют росту экономической эффективности. Во-первых, они переносят риск с люби, которые не хотят или не могут брать его на себя, на людей, которые согласны Рискнуть. Во-вторых, они приводят к перераспределению ресурсов в сфере производства и потребления в соответствии с новыми параметрами распределения риска. По зволяя людям уменьшить их риск при принятии определенных решений в области бизнеса, механизмы управления риском поощряют предпринимательскую активность и тем самым помогают обществу.
На протяжении столетий в экономике создавались различные институты и вырабатывались разнообразные договорные отношения, позволяющие добиться более эффективного распределения риска за счет расширения диапазона диверсификации увеличения видов риска, которые могут быть перенесены.
К числу факторов, ограничивающих эффективное распределение риска, относятся трансакционные издержки, а также психологические проблемы: безответственность и неблагоприятный выбор.
Основные термины
• неприятие риска (risk aversion), 329
• управление риском (risk management), 329
• подверженность риску (risk exposure), 330
• спекулянты (speculators), 331
• хеджеры (hedgers), 331
• предупредительные сбережения (precautionary saving), 331
• процесс управления риском (risk-management process), 334
• актуарий (actuary), 336
• хеджирование (hedging), 338
• страхование (insuring), 338
• диверсификация (diversifying), 338
• безответственность (moral hazard),
343
• неблагоприятный выбор (adverse selection), 344
• пожизненный аннуитет (в страховании) (life annuity), 344
• портфельная теория (portfolio theory), 345
• распределение вероятностей (probability distribution), 346
• среднее значение (mean), 346
• стандартное, или среднеквадратичное отклонение (standard deviation),346
• изменчивость (volatility), 347
• ожидаемая или средняя ставка доходности (expected rate of return),347
• непрерывное распределение вероятности (continuous probability distribution), 350
• нормальное распределение (normal distribution), 350
• доверительный интервал (confidence interval), 350
Ответы на контрольные вопросы
Контрольный вопрос 10.1. Опасаясь, что через три месяца цены на жилье могут снизиться, Джо подписал контракт на продажу дома через три месяца по цене 100000 долл. Спустя три месяца, в момент передачи дома новому владельцу, цены на жилье резко возросли и выяснилось, что Джо мог бы получить за свой дом 150000 долл. Должен ли Длс0 упрекать себя за решение, принятое с целью избежать риска снижения цен? ОТВЕТ. Нет. Исходя из имеющейся у него информации и стремясь избежать риска, Джо принял совершенно правильное решение.
Контрольный вопрос 10.2. Возможно, вы или кто-то из ваших знакомых не так давно купил страховой полис (или, наоборот, отказался от него). Перечислите мотивы, которыми продиктовано это решение.
ОТВЕТ. Ответы могут быть различными в зависимости от конкретных обстоятельств
каждого студента.
Контрольный вопрос 10.3. Рассмотрите ресторан быстрого питания. Каким рискам и кто именно подвержен в этом виде бизнеса?
ОТВЕТ. Основные виды риска.
• Риск поломки оборудования.
• Риск того, что необходимые продукты не будут доставлены в срок.
• Риск опоздания на работу или заболевания сотрудников.
• Риск появления конкурентов в этом регионе.
• Риск внезапного повышения цен на исходные продукты. Кто подвержен риску
Акционеры принимают на себя основной риск, поскольку они вложили деньги в этот бизнес.
Контрольный вопрос 10.4. Если правительство предложит, чтобы все владельцы автомобилей застраховались от несчастного случая, на кого ляжет риск возмещения убытков от дорожно-транспортных происшествий?
ОТВЕТ. Если все владельцы автомобилей будут обязаны застраховаться от несчастного случая, то в конечном итоге они и будут принимать на себя весь риск убытков автомобильных аварий, выплачивая более высокие страховые взносы.
Контрольный вопрос 10.5. Определите, в чем заключается главный вид риска, которому подвержена ваша жизнь, и опишите, какие действия вам следует предпринять для управления им.
ОТВЕТ. Примерный вариант ответа. Главные виды риска
• Болезнь (пребывание в больнице).
• Безработица (невозможность найти работу).
• Риск оказаться в должниках (автомобильная авария). Стандартные стратегии управления риском.
• Страхование от болезней и несчастного случая.
• Инвестирование в высшее образование с целью увеличения шансов при поиске работы.
• Страхование гражданской ответственности (обычно с приобретением страховки на автомобиль).
Контрольный вопрос 10.6. Предположим, что вы — гражданин США, который учится в 'ермании. Вы знаете, что через месяц получите из США грант на обучение в сумме ЮОООО долл. Как можно хеджировать курсовой риск? Как можно застраховаться от
